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利率与汇率走势分析

2010-09-09 15:16:54.0 来源：劝学网责编：张健

摘要：: 随着现代科学技术爆炸式的发展和应用，随着生产社会化和国际化程度的大幅度提高，世界经济生活的一体化成为当代世界的一个基本特征。与之相伴的世界金融的国际化，是７０～８０年代以来引人注目的最新发展，金融渗透的深刻性和广泛性比以往任何时候都更为突出鲜明。而汇率作为国际金融关系乃至国际经济关系正常发展的重要纽带，已渗透到包围经济生活的几乎一切领域，并发挥着日益重要的作用。

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　　（２）汇率变动方向预测汇率预测是浮动汇率制的产物，在固定汇率制下，汇率波动总是被限制在一个很小的范围之内，投资者一般不需要关心汇率的变动。可是在世界各国普遍采用浮动汇率制以来，汇率的波动极为频繁和剧烈。因此，为避免汇率风险而对有关汇率进行各种预测是必要的。汇率预测的方法可分为基本因素分析法和技术分析法两大类。

　　①基本因素分析法。我们曾经指出，决定一国货币汇率变动的因素是多方面的，一个国家甚至全世界的经济、贸易、金融及政治形势的变化都会影响到该国的外汇供求。这些因素基本上可分为经济因素、政策因素、政治与预期因素等。基本因素分析法突出分析影响汇率的各种因素，并依各种因素发生作用的方向和强度估计汇率的走势。

　　第一，基本经济因素。基本经济因素如国际收支、通货膨胀等对汇率变动的影响前面已经详细讨论过了，下表也显示了对汇率变动影响较大的部分经济因素。这里仅就利用经济因素预测汇率走势时必须注意的几个方面加以说明。

　　首先，影响汇率的经济因素间关系错综复杂。有时一种因素起着主要的作用，另一种因素起着次要的作用，有时各因素同时起作用，有时甚至起着相互抵消的作用。因此，在预测时，必须全面考虑并仔细分析各因素的作用。

　　其次，在诸因素中，国际收支状况是影响汇率的直接因素，货币购买力平价是决定长期汇率的根本因素。这两者是决定汇率的最基本因素。而其他因素，尤其是利率水平和实际利率差异则是外汇市场短期波动的影响因素。

　　最后，在利用宏观经济指标进行分析时，还必须注意区分先行指标、同步指标及滞后指标，他们在汇率预测中的作用是不同的。先行指标是对未来的生产与消费产生影响的经济指标的统计，包括失业率、股价指数、以Ｍ２衡量的货币供应量等。先行指标为市场分析者提供汇率趋势变化的早期迹象。同步及滞后指标则主要是对现在或上一期的经济活动的反映，可显示经济发展的总趋势，并用于肯定或否定先行指标所预示的趋势。同步与滞后指标主要包括ＧＮＰ、通货膨胀率、工业生产指数等。