遗憾的是，2008年PPG由于资金链问题而导致管理失控，最终跌倒在电子商务繁荣的前夜。2007年成立的凡客诚品却证明了这种模式的正确性。 2010年凡客诚品销售额突破20亿元，2011年增长目标设在100%。见证电子商务飞速发展的另一家企业，是京东商城。这家2003年成立的电子商务 B2C网站，每年复合增长率高达300%，2010年销售额突破100亿元，2011年预计达到260亿元。

　　中国电子商务12年的发展历程，实际就是电子商务企业在整合传统产业链上不断尝试和探索的过程。比如淘宝对资金流和上游商家的整合，京东商城与家电、 IT数码厂家的对接，当当、卓越亚马逊对传统图书业的改造，而凡客诚品拥有上百家签约工厂。从信息流到资金流再到物流，网络购物企业不断地发展和完善着电子商务的各个环节，在新世纪的第一个十年接近尾声的时刻终于迎来了电子商务全面爆发的临界点。

　　火爆首先体现在资本的狂热追逐上。

　　2010年12月底，梦芭莎进入央视A特段黄金广告时间。这是继淘宝、京东商城之后，第三家投放电视广告的B2C公司，显示出一付财大气粗的架势。果然有消息透露梦芭莎正在进行大额融资。

　　在电子商务领域，梦芭莎并不算一个领先品牌。这家成立于2006年的女性内衣品牌，与凡客一样属于自有品牌电子商务类别，随后又扩充到女性服装、鞋、家居用品等。2009年梦芭莎销售额刚刚过亿元，平均客单价为177元，低于凡客的240元。当然，凡客在融资方面也远远超过了梦芭莎，2010年5月获得老 虎基金领投的5000万美元第四轮投资后，近日又宣布完成第五轮融资，金额超过1亿美元。

　　这是一个水涨船高的年代。就连2010年刚刚催生出来的团购网站，也在展开大规模吸金运动。2010年底，拉手网宣布完成两轮近6000万美元的融资，估 值由成立之初的100万美元膨胀到5亿美元，翻了500倍。但拉手网CEO吴波并不觉得离谱：“拉手明年销售额将达2.5亿美元，按此计算，5亿美元估值 是合理的。”虽然拉手网公布的融资数字真实程度备受外界质疑，但资本的狂热却是千真万确，事实上，现在的团购网站早已不是百团大战，而是千团大战了。

　　麦考林和当当的成功上市对资本形成了更强烈的刺激。前者只是一家以目录销售为主，却包装成电子商务的企业，融资1.29亿美元，开盘首日市值一度高达8.98亿美元;后者是挣扎了10多年终于上市的老牌B2C，融资2.72亿美元，上市当日市值23.3亿美元。

　　在当当上市后，不甘示弱的刘强东爆出了2010年电子商务最大的融资数额：“京东商城已获得第三轮5亿美元融资，其中包括沃尔玛的战略性投资，目前3 亿美元已经到账。”据易观咨询最新发布的数据：2010年，中国电子商务行业融资已达到10亿美元。资本的狂热让刘强东也不无感慨，“现在只要你说是做电 子商务的，就立马一大堆投资人追着你!我们自己都看不懂了!”但10亿美元，算多吗?

　　走秀网首席战略官黄劲提出了另一种思考路径，“中信在北京国贸周边拿块地，需要多少钱?63亿元!而且是3年后才看到回报。”黄劲认为：与传统零售业态动 辄百亿元的投资相比，中国电子商务全行业一年才不过10亿美元的投资额度，简直是小巫见大巫。“国外对电子商务有个说法叫Internet Retailer，它首先是个Retailer(零售商)。”由此可见，电子商务大规模的吸金运动还只是个开始。

　　但电子商务并不是传统零售业的补充，而是一种全面渗透和改造。国美电器上半年库存周转率为50天，京东商城仅为11天。电子商务可以让传统行业获取新价 值，这才是关键所在。虽然京东商城对传统产业链的整合对接还没有彻底完成，但已经让人看到了清晰的路径，这无疑拉升了它的投资价值。



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