汉王生死劫

　　“但当市场上真正出现一种革命性的产品时，上一代的产品就会被迫完全退出市场。就像原来风靡一时的BP机，随着手机的普及就彻底消失不见了。现在就算是再低的价格，恐怕也不会有消费者再去买BP机了吧。”

　　“我个人认为汉王目前就有可能面临这样一个颠覆性的时刻，包括平板电脑对它的冲击，甚至也包括他自己对自己的冲击。”

　　值得注意的是，汉王需要承担的损失或许还不止于存货跌价准备。面对记者对于产品降价带来多少损失的追问，上述经销商告诉记者，“汉王对于经销商尚未出售的产品给予相应的价格保护政策，也就是说，一旦产品的销售价格低于其出厂价格时，相应的损失将由汉王承担，经销商基本不用面对公司调价的风险。”

　　邢鹏也告诉记者，“价保的这部分费用我们是肯定会出的，但具体的金额现在还没有出来，数额应该不会特别大。”

　　在身负“存货跌价准备”和“保价损失”两重重压之下，汉王还不得不面对来势汹汹的亚马逊Kindle等电纸书产品，由此看来，汉王的前景确实堪忧。

　　艰难的转身

　　在身负“存货跌价准备”和“保价损失”两重重压之下，汉王书城成为其未来的最大希望，然而，这个意味着汉王从纯粹的技术商往电子出版产业的转型，承载着国内电纸书第一大市场份额的巨人转身的身影却显得格外艰难。

　　事实上，汉王以模式识别起家，发展至今已经形成手写产品线、OCR产品线、技术授权（包括手写识别软硬件和OCR技术授权）、基于信息采集行业应用类、电纸书、人脸识别六大系列产品。其中，电纸书和手写产品线是公司的两大核心产品，2009年上述两项产品占销售收入比重分别为68.34%和10.62%。而OCR产品线、技术授权、行业应用和人脸识别所占比重则分别为7.23%、5.85%、5.49%和2.10%，产品比重不大。

　　汉王科技在招股书中描述到，手写产品线主要包括汉王笔、手写电脑等产品。目前，手写识别市场的主流产品是以汉王笔为代表的联机手写识别系统，其中2008年汉王笔占市场份额的70%。而OCR通用套装产品包括：文本王、名片通、一体机、随身抄等软件系列，作为国内光学字符识别核心技术与产品的第一提供商，占有70%左右的市场份额。

　　在电纸书产品方面，2009年汉王科技占有国内95%以上市场，是继亚马逊和索尼后，世界上第三大电纸书厂商。

　　而2010年，电纸书所占营业收入比重大幅提升至75.26%，手写产品线占比则相应减少至10.75%，而其余四项产品总计占比仅为13.25%。除电纸书外，其余产品所占毛利总和为1.39亿元，占总毛利的28.20%。

　　此外，在新产品方面，公司发布两款“TouchPad”的平板电脑及七款人脸识别考勤机，全面覆盖高中低端考勤机市场。

　　值得注意的是，虽然目前汉王科技的盈利收入以电纸书为重，但其寄望的是打开背后辽阔的电子出版业市场。

　　汉王科技一直在加大对电纸书内容资源平台汉王书城的建设力度，先后与盛大云中书城、方正阿帕比数字资源平台达成战略合作。此外，2011年3月，公司还从日本独家引入漫画版权，提供畅销漫画供用户下载，为其逐步构建“终端+内容”模式做准备。

　　2010年11月，公司取得了新闻出版署颁发的互联网出版许可证、复制经营许可证、出版物经营许可证，成为第一批取得上述资质的电子书生产企业。截至2010年12月，汉王书城上架图书已经突破13万册。

　　然而，汉王书城的宏伟架构背后，有着众多现实的阻拦因素。

　　“亚马逊强大的内容支持是Kindle热销的主要动因，而这正是汉王的主要短板。汉王书城仍然处在起步的阶段，它与内容的提供商之间还远没有实现"互利"；即使通过几年的"输血"，它又要等到什么时候才可以超越以提供内容为老本行的亚马逊或盛大呢？所以，我认为汉王书城的未来之路大半也需要依托盛大等内容提供商。”清科研究中心的张亚男表示。
　　“亚马逊本身就出售电子书，对于亚马逊来说，相对于国内电子书的生产商，多了渠道的功能，更有优势。此外，亚马逊网站最早就是做图书销售的，在网站上销售电子书，就是一种精准传播。”华南理工大学新闻与传播学院数字出版与科技出版专业的负责人刘银娣博士对记者指出。

　　其对比汉王科技与亚马逊的发展路径指出，消费者购买阅读器重要的不是设备而是内容。汉王是一个纯粹的技术商来做阅读器，亚马逊本身就在出版行业内，再来从事电子书业务，技术商从事这个活动有先天的劣势。但其指出，技术商从事电子出版行业并非完全不可行，“google是一个完全的技术商，在图书搜索的领域也做得很好。”

　　其以盛大文学的电子阅读器为例，其指出盛大推出电子阅读器的先天优势更为明显，兼有技术和内容优势。“盛大一开始并不是推出电子阅读器，而是和亚马逊合作的，相当于在市场里试水，然后再去开发自己的电子阅读器。”刘银娣指出，“实际上盛大是先找到了销售对象，先掌握了内容，再来做终端的载体。”

　　而汉王在内容方面的劣势明显，要后续发展，只能谋求与出版社的合作。“传统出版商不愿意把版权交给汉王。要获得全国这么多出版社的支持，是很困难的，还需要政府来推动。”刘银娣指出。“大众文学的电子出版市场的竞争尤为激烈。”

　　“数字出版是个大趋势，但至今在国内没有形成较好的商业模式。我们许多人不明就理，经常拿美国亚马逊说事。这些人忘记了一个道理。亚马逊之所以在数字出版上取得巨大成功，有

　　个基本前提，美国政府的新闻出版管制与国内绝然不同。亚马逊可以间接或直接从事新闻出版业务，亚马逊掌握了具有自主知识产权的海量内容。这些内容，亚马逊可以通过传统纸质媒体发布（销售），也可以通过网络媒体发布。”广东经济出版社的资深出版负责人赵世平对记者指出。

　　事实上，在美国的新闻出版中，版权大多数掌握在个人手里，亚马逊等数字出版书商想要获得版权较为容易，而国内的图书版权则基本掌握在传统出版社手里，只有极少数具有商业眼光与能够有话语权的作者将版权握在自己手中。

　　赵世平指出，汉王科技一是没有新闻出版权，二是没有内容。内容掌握在传统出版者（出版社）手中，汉王科技只能从出版商那儿购买内容。“一个有趣的现象产生了。偏偏传统出版商不信任类似汉王科技的数字出版商，其中一个重要原因是担心数字出版影响传统纸质媒体的销售，因而不愿意把内容卖给汉王科技。”

　　“为了摆脱困境，汉王科技今后如果想在数字出版领域有一番成就，出路只有一条：自己拥有海量内容。途径一是购买，二是自己制造。前者需要有巨额资金，后者需要漫长的时间加庞大的资金。但资本市场非常现实和残酷，既不会给汉王科技足够的资金，也不会给足够的时间。因为，数字出版今后仍然有巨大的不确定性。往好处说，这种不确定性可能带来巨大的盈利机会；往坏处说，这种不确定性可能带来巨大的风险。”赵世平指出。

　　传统的大众文学版权存在困境，汉王正在谋求新的出路，他将眼光放向了教育行业市场。据汉王科技公司提供的信息显示，近日，电子书包部分试点项目率先在虹口园区启动，进而推动了相关产业链的集体项目启动签约潮，汉王科技也将借助虹口地区的配套政策和产业环境，以电子书包项目为突破口，进军教育行业市场。

　　对此，刘银娣指出，实际上目前从全世界的电子出版业情况来看，大众文学读物的电子出版的竞争较为激烈，而教育读物则是存在很大的发展空间。

　　机构的微妙态度

　　汉王科技的背后，机构的态度显得十分微妙。

　　2010年3月3日，上市饱受挫折的汉王科技终于成功登陆中小板，迎接它的却是一份意外大礼。

　　公告显示，共有119家机构账户动用189.09亿元参与汉王科技网下发行的570万股申购。其申购倍数为83.57倍，有效申购获得配售比例为1.19654332%。但较机构们对公司申购股价申购的热情，各大券商研究员态度却较为谨慎。记者查阅汉王科技研报发现，仅有国泰君安、齐鲁证券、上海证券、华泰联合证券和光大证券(601788,股吧)5家券商研究员出具了询价报告，其新股询价期间在29.45元至43.89元之间，其中过半询价期间低于公司最终41.9元的发行价。
　　值得注意的是，似乎为了回馈机构们的“厚爱”，汉王科技更在上市后不断放出利好消息，推动股价走高。

　　上市首日，汉王科技报收于89.05元，较其41.9元的发行价已经翻倍。2010年4月13日，公司发布业绩预增报告称，预计一季度净利润同比增长300%到400%。