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吕随启:包装出来的高成长过度包装是祸根

2012-02-08 08:59:13.0 来源：中证网责编：王岑

摘要：: 北京大学证券研究所所长吕随启2月6日接受中国证券报记者专访时表示，A股的“高成长”陷阱主要体现在新股上市以后业绩不达预期和老股高成长题材的破灭，其中创业板的“高成长”陷阱最为典型。“高成长”陷阱产生的重要原因是过度包装。

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　　公司可以跟银行说未来能够高成长，银行也可以提供借款，但是需要抵押物，一旦公司难以还贷，银行可以拍卖抵押物。普通投资者则没有这种能力，一旦买入这种本来应该提供抵押物才能融到资的公司的股票，碰到公司基本面低于预期和股价下滑的情况只能认倒霉。
　　
　　中国证券报：除了新股存在“高成长”陷阱，老股爆出有某个高成长题材，股价表现也很好，对于这种情况，投资者该怎么鉴别？
　　
　　吕随启：最主要是看这些公司有没有偏离主业，如果重庆啤酒要造全世界独一无二的啤酒，这是可信的，如果是搞医药，则是不务正业，搞成功的概率也很低。如果搞的是副业，要看新业务与主业的联系，如果风马牛不相及，可能会砸了主业，也可能是副业搞不好。投资者还要看公司搞的新业务背后有没有核心技术做支撑。
　　
　　中国证券报：很多时候，上市公司都会说自己的技术国内领先，相互不买账，投资者怎么做？
　　
　　吕随启：公司都可以说自己是最好的，但投资者不要看虚的、吹的，要看公司能够具体拿出什么。普通投资者对于所谓预测，不能人家说什么就信什么，必须眼见为实，产品确实生产出来，并且产生实际的销售。
　　
　　中国证券报：可是，如果等到上市公司把有潜力的新业务真正做成功，股价可能也上涨了很多。
　　
　　吕随启：普通投资者宁可不要那个收益，因为风险太大，宁要现货，不要期货。一个新产品，从实验到开始销售，企业的发展并没有到头。如果开始销售后市场形势很好，企业未来还有很大的发展空间，市值也会随之扩大。投资者在实质开始销售且形势较好后买入股票的风险会小很多。
　　