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时事聚焦：中国经济是个大泡沫吗？

2013-03-12 09:59:10.0 来源：BWCHINESE中文网责编：王岑

摘要：: 中国的经济是个大泡沫吗？这个泡沫即将崩解吗？这一老问题，最近又一次引起世界的关注。

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　　那些“中国例外”论者认为，中国持有3万亿美元以上的外汇储备，而金融危机往往从外债危机开始。但经济学家对79个主要金融危机的研究表明，那些很少有外债、依赖国内储蓄的国家，并不比那些欠外债的国家更能幸免于难。日本就是个很好的例子。
　　
　　我们不妨再换个角度看。2007年，中国创造一美元的增长，需要一美元的债务。如今创造一美元的增长需要三美元的债务。出口和制造业放缓，热钱流进房地产。
　　
　　中国银行的贷款，有三分之一给了房地产，贷款的抵押也是房地产。这和2007年的美国几乎如出一辙。
　　
　　在过去十年，中国的消费的年增长率为8%，其实比经济起飞时代的日本还快。但是，因为投资在GDP比例的增长更快，消费在GDP中所占的份额反而缩小了。
　　
　　中国有着被巨额外汇储备武装起来的强力政府，靠行政命令指挥经济“软着陆”当然有相当大的可能。但是，中国泡沫即使不会即刻崩解，“慢撒气”的命运是逃不过的。
　　
　　接下来的，是缓慢的增长，甚至可能出现负增长，很象失去两个十年的日本。
　　
　　“中国模式”发展到今天，政府的神通已经发挥到极致，增长越来越依赖各种各样的放贷、投资。而投资的效率则越来越低。几年前一美元投资能刺激出一美元的增长，现在要三美元投资能挤出一美元增长，日后一美元的增长可能就要五美元、六美元……这怎么可能持续？更不用说，这些投资，几乎全靠虚高的房地产作为抵押。中国还盖得起多少座鬼城呢？
　　
　　与此相对的是，3月5日华尔街道琼斯以将近126点突破2007年的历史记录。也就是说，道琼斯经历了金融危机后已经尽收失地。当然，股市不代表经济，但毕竟股市是经济的一个超前指向。
　　
　　目前美国虽然危机重重，但制造业复兴势头正劲，“外包”潮正在被“内包”潮替代，能源正在走向独立，甚至可能成为能源出口国。
　　
　　几年前，笔者曾称美国被低估，中国被高估。如今看来，不居安思危，就可能大难临头。未来几年，很可能是中国由盛转衰的拐点。二十一世纪的世界格局，恐怕也将需要重新考量。
　　
　　