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从美盈森投资逻辑，看一体化服务供应商领先之处

2014-09-09 08:42:59.0 来源：华凝文化责编：周艳平

摘要：: 在转方式、调结构的构筑新常态的背景下，更多的A股上市公司则是依靠并购重组来实现产业转型和升级。Wind统计数据显示，年初以来，共有235家上市公司推出重大资产重组方案，其中51家已经完成资产的并购重组。而我国纸包装行业在这个关键时期，也正在悄然的引来了并购重组的机会。其中，行业龙头美盈森就因拟筹划重大事项，股票正处于停牌期间。

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【CPP114】讯：在转方式、调结构的构筑新常态的背景下，更多的A股上市公司则是依靠并购重组来实现产业转型和升级。Wind统计数据显示，年初以来，共有235家上市公司推出重大资产重组方案，其中51家已经完成资产的并购重组。而我国纸包装行业在这个关键时期，也正在悄然的引来了并购重组的机会。其中，行业龙头美盈森就因拟筹划重大事项，股票正处于停牌期间。

业绩持续增长并购有资金基础

在刚刚披露的美盈森2014年上半年业绩报告中，公司上半年实现营收 7.25 亿元，同比增长 23.93%，实现净利润 1.11 亿元，每股收益 0.16 元，同比增长 50.21%。高增长依然符合市场的一致预期，从某种意义上说，业绩增长的维持，也促使公司正朝向中国包装巨头迈进。

关于业绩增长，主要得益于公司东莞和苏州两大生产基地产能利用率提升，以及母公司业绩增加。根据测算，母公司加上两大基地上半年收入增速 18%，净利润增速32%。其0.95亿元的盈利，可以说是，两大基地主要贡献了上半年美盈森利润的高速增长。

而这其中，公司供应链管理上的核心优势逐渐反应在业绩上，因为，上半年公司毛利率同比提升 1.43 个百分点至 34.51%，期间费用率同比降 1.84 个百分点至 15.48%，净利率大幅提升 2.69 个百分点至 15.35%，而同期行业平均毛利率为23.04%，平均净利率为7.84%，公司明显超越了行业平均水平。微观层面上看，美盈森这一具备竞争对手难以复制的核心能力，是未来利润增长的有力保障。

值得注意的是，公司目前账面上的资金已经累计了近7.9亿元，而公司也正处在筹划重大事项的停牌中。就环境和行业现状而言，公司现金充裕，必将为其提供更广阔的发展空间，而且，外延式扩张正好成为市场看好公司成长的主要逻辑。