消费者信心是关键

  因为上述原因，在2015年，中国消费者的财务安全感将会降低。认为一辈子只做一个工作的人会减少，大多数人的工资增长会更加缓慢，很多人的房地产投资也会开始贬值，而降息也会让其它投资产品的吸引力变弱。
  
  从总体来看，中国消费者财富创造的势头在经历了长达十年的加速增长以后，将会在2015年大幅度回落。如果他们有孩子在2015年大学毕业，他们可能还会看到孩子求职比较困难。
  
  消费者信心降低，可能会转变成自主支出增长的下滑。幸运的是，许多中产阶级已经买了房子、车子和其它中产阶级生活所需的核心元素。许多中国消费者可以放心地延迟大宗消费，并同时削减日常消费开支。此外，物价通缩也减少了延迟消费在消费者心目中的机会成本。
  
  事实上，延迟消费的迹象已经显现。最近尼尔森调查的数据显示，年度快消品消费只增加了3%。具体到企业层面，食品与饮料企业康师傅在2014年第三季度的报告中称其营业额下降了13%，而酿酒与饮料集团南非米勒的啤酒销售额在最近的报告期内也有所下滑。
  
  而且我们还要记住：上次经济下滑的时候，中国现在的中产阶级中很少有人已经跨入中产阶级行列，所以这次即便是小幅的经济下滑，他们都有可能产生过度反应，并将小幅下滑转变为大滑坡。
  
  因为中国有吸引力的投资选择很少，通过沪港通投资港股上市企业在2015年将变得更有吸引力。目前，对可投股票缺乏了解以及较高的投资门槛对投资港股构成了障碍，每天进入港股的资金大大低于设定的限额。到2015年，这个情况将会得以改变。
  
  增长动力源(10.22, -0.10, -0.97%)自哪里？
  
  2015年将更难找到经济增长的动力。
  
  在过去几年，日益攀升的消费对GDP增长的贡献额超过了50%。因为上述介绍的原因，消费占GDP的比重在明年将有所降低。基础设施投资因为在国家的直接掌控之下，所以可能会保持当前的水平，并像今年一样继续推动增长。
  
  但是，历史上曾推动15%左右GDP增长的房地产投资，则很有可能在明年继续走软。住宅供给在许多城市已经超出了需求，而由于价格止步不前，投资者兴趣也在减弱。
  
  尽管各个城市的房市会有差别，但许多城市的库存都居高不下，而且新增项目还在进一步扩大库存量。政策支持会对提振需求产生一定的影响，但是如果要使政策真正产生效果，就需要推出更大的实际降息幅度。
  
  那出口可以推动增长吗？事实上，自2007年以来，净出口对中国增长的贡献率就从未超过一个百分点。美国复苏也没有导致净出口增长，尽管现在石油价格更低，2015年欧洲扩大需求的可能性依然微乎其微。