软件和工作流程：高粘性、可扩展、重复性强的“吸金”模式

  私募股权公司和战略买家对能够保持印刷行业盈利并在幕后高效运营的平台，展现出持续的渴望。Vista Equity Partners收购包装行业MIS（管理信息系统）提供商Amtech Software的交易，就充分凸显了这种吸引力。这款关键任务型软件能够产生经常性收入，并与加工企业建立长达数年甚至数十年的合作关系，其“粘性”和稳定性极具诱惑力。

  尽管许多人可能对Amtech这个名字不甚熟悉，但对于从事标签印刷和加工业务的人来说，其旗下的Label Traxx软件系统可能并不陌生。Amtech还是瓦楞纸箱和折叠纸盒制造系统EnCore ERP（企业资源规划）以及用于单张纸操作的Axiom软件程序的开发者。

  Amtech的案例，是私募股权投资最常见策略的典型缩影：首先收购一家私营家族企业，随后增设相关的“附加”业务，以此深化其在特定市场的布局，从而创造更大的价值。最终，通过出售给另一家能够持续推动增长的私募股权公司来实现退出，完成价值循环。

  Amtech总部位于宾夕法尼亚州华盛顿堡，成立于1981年，在家族经营多年后，于2021年8月被其首位机构投资者峰岩资本收购。在峰岩资本的领导下，Amtech平台经历了显著变革：包括在2024年4月收购Label Traxx，这不仅将公司业务拓展到新的地理市场，更重要的是，成功地将公司产品转换为定期订阅模式。还有什么比这更好的呢？对于金融投资者而言，来自包装行业的经常性收入本身就因其持续性而具有巨大吸引力。

  另一起引人关注的交易是Print Eps（原名eProductivity Software）从理光手中收购Avanti Systems。这再次表明，在行业技术专家的领导下，印刷行业的MIS和ERP领域正在持续整合。这些专家深谙如何通过收购竞争系统、将客户交叉销售到首选平台，以及巩固与客户的经常性收入关系来扩大规模，从而有效提升利润率。

  Avanti作为全云部署的早期倡导者，于2017年被理光收购。这曾被认为是印刷设备制造商进军MIS/ERP软件领域的又一令人费解的策略。它让人联想到EFI收购Printcafe并长期努力整合其旗下的传统印刷MIS系统公司的过程。最终，EFI决定专注于其Vutek、Reggiani、Cretaprint和Nozomi等设备系列，并于2022年将其 MIS 软件部门剥离，出售给私募股权投资公司Symphony Technology Group。

  与 EFI 类似，理光最终也意识到，将业务管理软件与基于机器的工作流程相整合的目标存在偏差。在并购交易有时循环往复的世界中，Avanti最终凭借EFI之前拥有的印刷MIS软件产品套件，以一种“回家”的方式，重新回到了EFI生态系统。