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2007-12-31 00:00:00.0 来源： ???? 责编：???????
传媒公司需解决成长性问题
由于传媒企业的主要资产为无形资产(刊号资源、品牌和人才)，因此对于传媒公司的估值主要关注于其成长性。不过，报业的成长性始终是一个难以从根本上解决的问题。
从内生式发展来看，中国传媒业还具有较大的发展空间。由于长期的自我封闭，传媒企业的整体经营管理水平低下，盈利水平不高。中国的传媒业目前的广告市场只有1400亿元左右，人均广告量不到100元，而美国早在1989年人均广告量就达到499美元，因此未来广告市场的总盘子是巨大的。
同时随着居民收入水平的提高，报业发行收入也将大幅度提高，到时候报业发行倒挂的现象有望得到解决，但是这个时间需要很长。
另外值得注意的一点是，很多传媒企业的利润来源于投资收益，例如2007年湖北日报报业集团和浙江日报报业集团的房地产项目投资都获得了超过1亿元的利润。
另外证券投资也是传媒公司的重要盈利来源，比如广东九州阳光传媒股份有限公司(粤传媒（爱股,行情,资讯），002181.SZ)今年上半年的投资收益高达2647万元，其中来自于股票基金债券投资转让的收益为2167万元，占税前利润的53.3%。
从外延式成长来看，传媒公司主要依靠同业收购和资产注入的方式进行发展。例如出版传媒预期可能注入的资产包括母公司现有的四家出版社，即将整合完成的省内新华书店发行系统以及省内的其他视频媒体资源。
但是，传媒业本身的特点决定了资产整合存在相当大的难度，这种难度不只在整合本身，也在政策面上的不确定因素。第一，传媒企业采取的是特许经营方式，刊号资源成为最为稀缺的资源，传媒企业即使有充足的资金和人才也很难进行扩张。第二，属地化管理政策以及多个管理部门的分割化管理，导致传媒业的区域化分割和行业化分割，严重制约了优势媒体的快速扩张和发展，也致使传媒企业在上市后很难有可持续发展的投资发展项目，更不要去谈去实施跨区域、跨行业的收购和兼并。其中，网络媒体和移动媒体受到的制约最小，出版行业的媒体次之，报刊和广电媒体受到的制约最大；全国性媒体受到的制约少，区域化媒体受到的制约大。
结论是，中国传媒业的发展前景不可限量，传媒企业的大量上市也是大势所趋，但是这也建立在中国传媒管理体制和政策健全和完善的基础上。
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