报业纸媒体加强与新媒体的内容合作

2006年11月初，美国50多份报纸同Google达成协议，这些报社通过Google网站销售广告，Google将同报纸共享部分广告营收。2006年11月20日，美国176家日报组成的协会宣布，将和Yahoo建立广泛的合作关系。双方合作的第一个内容是，Yahoo的分类求职网站HotJobs上刊登报纸提供的招聘广告，双方阵营长远的合作将考虑用Yahoo对报纸的内容进行优化及索引。

无独有偶，2006年3月，中国百度公司推出“泛媒体联盟”。尽管相当多的传统媒体认为这种联盟对传统媒体“弊大于利”或是“双刃剑”，但还是有不少报业集团采取了合作的态度。2006年12月，解放日报报业集团与新浪公司宣布建立战略合作伙伴关系，双方将探索平面媒体与网络媒体合作共赢的全新模式，共建联合传播平台，在新闻内容、市场经营和资本运作等领域开展全方位的合作。

这些案例从一个侧面反映出传统纸媒体正透过合作全力寻找新业务模式，以消除互联网给其广告业务带来的负面影响和不确定性。我们认为，合作虽然是报业集团求变的一条可行途径，但仍没有办法从根本上缓解其面临的经营压力。

纸媒体价值在并购中得到体现

新闻集团成功并购美国道琼斯公司是2007年全球纸媒行业最为瞩目的事件。道琼斯公司是全球领先的商业财经新闻及信息提供商，旗下拥有《华尔街日报》、《亚洲华尔街日报》、《远东经济评论》等极具全球影响力的报刊杂志。公司还是全球高质量商业电视节目供应商，能为美国、亚洲和欧洲的电视观众提供一流的商业新闻。近年来公司致力于应对全球报业数字化的挑战。

但1987-2006年，道琼斯公司的经营业绩并没有呈现显著的成长，个别年份还出现亏损。在默多克(Murdoch)的新闻集团(NewsCorp.)宣布出价50亿美元（每股60美元的现金，或现金加股票）购买《华尔街日报》及其母公司道琼斯的2007年5月1日之前，道琼斯公司的股价一直运行在34-37美元区间，市盈率估值在30-35倍上下。收购消息公布后，道琼斯公司股价在很短时间内飙升到60美元的并购价位，市盈率达到51倍，市净率达到10。道琼斯公司作为独占性内容提供商的投资价值在并购中得到较充分体现。可以想象，并购完成后，默多克旗下的175家报纸将分享《华尔街日报》和道琼斯的新闻专线，《华尔街日报》品牌的电视节目将会在全球不同频道播出。这将为新闻集团全球媒体链补上最后也是最完美的一环。

美国领先报业集团被私有化

论坛报业集团（Tribune）素来以报业闻名，旗下的《洛杉矶时报》和《芝加哥论坛报》都在同业中保持着相当的利润率；公司拥有的23家电视台，表现虽然落后于市场领先者，但电视业务带来的利润就占据了集团利润的三分之一。

2007年4月，论坛报业集团宣布地产大亨山姆泽尔将投资3.15亿美元、以每股34美元的价格收购公司股份。随后在97％股东的支持下，论坛报业集团(TribuneCo.)私有化方案获得通过。交易完成后，员工持股计划（ESOP）将持有论坛报业集团发行在外的所有股份，泽尔则将拥有一张11年到期的次级债券和一张15年到期的权证，该项权证可由泽尔执行，以5亿美元购买论坛报业40%的普通股。

论坛报业最近数月股价徘徊在25美元附近，降至9年新低，加之其账簿上高达50亿美元的负债，凸显泽尔每股34美元的报价非常优厚。