覆巢之下，焉有完卵？前几年一直处于供不应求状态的箱板纸（主要用来生产纸箱，包装工业品和消费品）行业，在金融海啸冲击实体经济的背景下难逃厄运。日前，花旗发表研究报告指出，中国箱板纸已出现供应过剩，将令平均售价下跌，拖累中国箱板纸造纸商的盈利，预计中国两大箱板纸生产商玖龙纸业、理文造纸明年上半年利润下滑超40%.

此外，国联证券、上海证券、长城证券等分析机构于近日相继发布研报看空箱板纸业。

市场需求、市场售价“双降”

今年下半年，经济下滑的势头已经显现，从而导致下游工业对包装用箱板纸需求放缓。随着全球经济进一步下行，箱板纸的市场需求将面临较长时间的低迷状态。

国联证券研究员马智琴表示：“中国出口对国际需求疲软会非常敏感，黯淡的商品出口必然导致对商品包装的需求锐减，对箱板纸生产企业带来更大的压力。”中银国际出台研报预计，未来两年内，全球箱板纸需求至少下降10%-15%.

与市场需求快速下降形成对比的是，随着玖龙纸业、理文纸业、景兴纸业等大型生产线的相继投产，我国箱板纸的生产能力却在这两年大幅上升。马智琴表示，仅去年我国箱板纸就新增产能380万吨，今年新增225万吨，导致今年出现近100万吨的参能过剩，行业长期供不应求的状况将发生根本性改变。

花旗也指出，中国在2008年有12万吨的箱板纸过剩供应，并估计成品纸于2008年下半年及2009年上半年的平均售价将分别下跌约20%及逾10%.这意味着箱板纸市场的需求、售价已进入“双降”通道，行业景气下行仍将继续。

前景堪忧纸企减产裁员应对

在纸业供不应求的时代，箱板纸一直是纸企的摇钱树，随着市场牛熊转换，箱板纸市场前景堪忧，这点从纸制品上市公司三季报中可以明显看出。

据统计，造纸板块前三季度收入同比增长21%，净利同比增长50%.但第三季度收入同比增幅仅为6.4%，净利润同比增幅为4.7%，均出现大幅回落。

为了应对“双降”局面，箱板纸生产企业纷纷采取措施，或者进行减产，或者进行裁员，更有不少中小企业破产关门。

近日，APP（金光集团）旗下金东纸业减员10%，500多名员工被裁；全球最大的新闻纸制造商AbitibiBowaterInc.（ABH）也在12月初宣布计划关闭或闲置至少4座造纸厂，并裁员1100人，以应对需求的下降。

理文造纸首席执行官李文俊本周一在业绩发布会上说，鉴于市况逆转，已决定将越南具有42万吨箱板纸以及15万吨木箱产能之新厂兴建计划，押后至2010年或之后进行。

上海证券分析师齐敏华表示，由于纸及纸板消费与经济增长密切相关，GDP增速下降，将对纸及纸板消费增长产生影响，预计明年上半年造纸行业景气仍将下行，随着预期中下半年大环境的趋暖，纸制品行业也将有所改善。近期原材料价格的下降和刺激经济政策的出台，将在一定程度上缓解纸制品企业压力。