视点：三大因素助造纸业09年“回暖”
2009-02-05 11:05:35.0 来源：长江证券 责编：任蓓
一、轻工产业振兴规划带来造纸行业强烈受益预期
作为与经济同步性很强的周期行业，有分析认为后续可能出台的轻工产业调整振兴规划或对造纸行业形成政策利好，有助于缓解短期行业压力。长江证券造纸行业分析师刘俊认为，作为传统的两高一资的行业，造纸行业往往难以得到国家产业政策的倾斜。但在目前面临经济下滑的背景下，国家为了更有效的刺激经济，造纸行业存量投入大、规模效益显著的特性，有望在轻工业振兴规划中被列为重点振兴的产业之一。
二、造纸企业经营状况近两个月均有所好转
12月份之后，由于纸厂经过两个月的较大面积减产、停产等措施，社会库存开始被逐渐消化。加之随着年底节假日临近，商品需求量开始上升，纸业进入全年最旺季节，12月份的纸品产量环比回升。纸浆进口数据也显示纸厂的采购意愿和开工热情有所回暖。当08年中期(7月份)纸品价格开始下跌后相当长一段时间，由于企业仍然备有大量高价采购的原材料。我们预计消化高价库存的平均周期为5 个月左右。随着年前纸品产销旺季的有利影响，目前纸企消化高价原材料库存的阶段基本完成。
三、成本下降与纸品价格趋稳有助于纸企恢复盈利
从短期看，在成本下降与纸品价格趋稳的作用下，纸企的盈利能力环比有望回升。以华夏太阳铜版纸为例，我们测算可得目前的产品价格和原料成本情况下，企业的毛利率将回升至15%左右。而在前期，如果全部采用高价成本，企业毛利将为亏损；如果移动平均核算成本，企业毛利率仅为4.3%。
作为与经济同步性很强的周期行业，有分析认为后续可能出台的轻工产业调整振兴规划或对造纸行业形成政策利好，有助于缓解短期行业压力。长江证券造纸行业分析师刘俊认为，作为传统的两高一资的行业，造纸行业往往难以得到国家产业政策的倾斜。但在目前面临经济下滑的背景下，国家为了更有效的刺激经济，造纸行业存量投入大、规模效益显著的特性，有望在轻工业振兴规划中被列为重点振兴的产业之一。
二、造纸企业经营状况近两个月均有所好转
12月份之后，由于纸厂经过两个月的较大面积减产、停产等措施，社会库存开始被逐渐消化。加之随着年底节假日临近，商品需求量开始上升，纸业进入全年最旺季节，12月份的纸品产量环比回升。纸浆进口数据也显示纸厂的采购意愿和开工热情有所回暖。当08年中期(7月份)纸品价格开始下跌后相当长一段时间，由于企业仍然备有大量高价采购的原材料。我们预计消化高价库存的平均周期为5 个月左右。随着年前纸品产销旺季的有利影响，目前纸企消化高价原材料库存的阶段基本完成。
三、成本下降与纸品价格趋稳有助于纸企恢复盈利
从短期看，在成本下降与纸品价格趋稳的作用下，纸企的盈利能力环比有望回升。以华夏太阳铜版纸为例，我们测算可得目前的产品价格和原料成本情况下，企业的毛利率将回升至15%左右。而在前期，如果全部采用高价成本，企业毛利将为亏损；如果移动平均核算成本，企业毛利率仅为4.3%。
【我要印】印刷厂与需方印务对接，海量印刷订单供您任意选择。
【cpp114】印刷机械、零配件供求信息对接，让客户方便找到您。- 【我的耗材】采购低于市场价5%-20%的印刷耗材，为您节省成本。
- 【印东印西】全国领先的印刷品网上采购商城,让印刷不花钱。
- 关于我们|联系方式|诚聘英才|帮助中心|意见反馈|版权声明|媒体秀|渠道代理
- 沪ICP备18018458号-3法律支持:上海市富兰德林律师事务所
- Copyright © 2019上海印搜文化传媒股份有限公司 电话：18816622098
