比糟糕的预期还要糟糕:玖龙纸业净利缩水七成
2009-02-20 10:20:49.0 来源：南方都市报 责编：任蓓
尽管预期盈利会下降，但在香港上市的玖龙纸业刚刚发布的糟糕的半年报，还是大大出乎了分析机构的意外。玖龙纸业截至2008年12月31日的半年报显示，其净利润比2007年同期大幅下滑69.4%.作为内地最大的箱板纸制造商，玖龙纸业的产品主要用于商品包装。玖龙纸业利润的大幅下滑，为中国制造业当前的困境提供了最好的注脚。
玖龙纸业CEO张茵表示，2009年，特别是上半年，世界经济形势仍非常严峻，中国制造业将仍受全球经济前景不明朗阴霾的影响，经营环境依然充满困难与挑战。
净负债权益比升至102.7%
在金融海啸冲击实体经济的背景下，箱板纸（主要用来生产纸箱、包装工业品和消费品）行业遭受了严重冲击。去年底，包括花旗、摩根大通、国联证券、上海证券等分析机构纷纷发表研究报告，指出以玖龙纸业为代表的箱板纸企业利润将出现大幅下滑。摩根大通此前预计玖龙纸业截至2008年12月31日的上半财年实现净利润人民币5亿元，较上年同期下滑40%。
不过，玖龙纸业的实际经营情况，比分析机构预计的还要糟糕。2月18日夜间，玖龙纸业发布2008财年中期业绩报告称，截至2008年12月31日的六个月内，实现净利润3.23亿元，同比下跌69.4%.每股基本盈利为0.07元，较2007年同期的0.25元下降72%。
公告指出，由于全球经济危机，国内外需求均出现萎缩，公司利润受到售价大幅下调及原材料价格波动等因素拖累而急速下降。财报显示，虽然集团的营业额只轻微下跌5%，但毛利率则由去年同期的23.6%，大幅下跌至12.6%.集团解释，主要是产品价格下跌，以及原材料成本上升所致。
与经营利润和利润率大幅下滑相伴的，是玖龙纸业庞大的债务。公告显示，截至2008年12月31日，该公司未偿还的银行贷款及借贷总共149.62亿元，手头现金10.23亿元，净负债权益比率由2008年6月30日的95.90%，上升至102.70%.集团的银行借贷利息支出由去年同期的1.878亿元，大幅增至5.041亿元。
放缓扩张步伐过冬
近期以来，第二轮金融海啸已初现端倪，国际经济形势有进一步恶化的风险。基于此，玖龙纸业张茵称，今年世界经济形势仍然非常严峻，中国制造业将仍受全球经济前景不明朗阴霾的影响，企业经营环境依然充满困难与挑战。
国联证券研究员马智琴表示：“中国出口对国际需求疲软会非常敏感，黯淡的商品出口必然导致对商品包装的需求锐减，对箱板纸生产企业带来更大的压力。”中银国际出台研报预计，未来两年内，全球箱板纸需求至少下降10%-15%。
在原计划里，2009年玖龙纸业的产能将增加至1055万吨。但面对不确定的经济形势，玖龙纸业从去年第三季开始，已经放缓了扩张步伐。在发布半年报的时候，玖龙纸业表示，目前公司优先将资源用以巩固目前已投产的造纸机，27-30号4台造纸机的投产时间已由原定的2009年延迟至2011年，并取消位于越南的31号造纸机计划。记者获悉，2009年玖龙纸业天津厂房将可投产，产能达80万吨，全年产能将会增至855万吨，较过去预计的1055万吨，差距200万吨。
今年下半年业绩有望改观
尽管目前的局面十分困难，但玖龙纸业表示，由于集团拥有高效的成本控制能力，加上国家政策扶持，内需增长下，应可安然渡过难关。
玖龙纸业去年下半年利润大幅下滑，一个重要原因就是原材料价格居高不下，而包装纸价出现大幅下跌。由于纸行业一般会有两个月的原材料库存，集团手上的废纸于高价购入，需时消化，以成品价与原料价出现颇大差距，导致出现亏损。不过，玖龙纸业也表示，公司的新购原料价已大降，这将缓解公司的成本压力。
多家分析机构指出，国家正在酝酿出台轻工业振兴规划，其中造纸业是振兴重点行业之一，这将从政策上为玖龙纸业造纸行业提供巨大的支持。而国家扩大内需的举措，也将拉动对包装纸的需求。
玖龙纸业表示，从今年开始，高价原材料已用尽，新采购的原料价格已大大下降，集团已开始扭亏为盈。在各项有利因素下，预期2009年下半年业绩会大大改观。
玖龙纸业CEO张茵表示，2009年，特别是上半年，世界经济形势仍非常严峻，中国制造业将仍受全球经济前景不明朗阴霾的影响，经营环境依然充满困难与挑战。
净负债权益比升至102.7%
在金融海啸冲击实体经济的背景下，箱板纸（主要用来生产纸箱、包装工业品和消费品）行业遭受了严重冲击。去年底，包括花旗、摩根大通、国联证券、上海证券等分析机构纷纷发表研究报告，指出以玖龙纸业为代表的箱板纸企业利润将出现大幅下滑。摩根大通此前预计玖龙纸业截至2008年12月31日的上半财年实现净利润人民币5亿元，较上年同期下滑40%。
不过，玖龙纸业的实际经营情况，比分析机构预计的还要糟糕。2月18日夜间，玖龙纸业发布2008财年中期业绩报告称，截至2008年12月31日的六个月内，实现净利润3.23亿元，同比下跌69.4%.每股基本盈利为0.07元，较2007年同期的0.25元下降72%。
公告指出，由于全球经济危机，国内外需求均出现萎缩，公司利润受到售价大幅下调及原材料价格波动等因素拖累而急速下降。财报显示，虽然集团的营业额只轻微下跌5%，但毛利率则由去年同期的23.6%，大幅下跌至12.6%.集团解释，主要是产品价格下跌，以及原材料成本上升所致。
与经营利润和利润率大幅下滑相伴的，是玖龙纸业庞大的债务。公告显示，截至2008年12月31日，该公司未偿还的银行贷款及借贷总共149.62亿元，手头现金10.23亿元，净负债权益比率由2008年6月30日的95.90%，上升至102.70%.集团的银行借贷利息支出由去年同期的1.878亿元，大幅增至5.041亿元。
放缓扩张步伐过冬
近期以来，第二轮金融海啸已初现端倪，国际经济形势有进一步恶化的风险。基于此，玖龙纸业张茵称，今年世界经济形势仍然非常严峻，中国制造业将仍受全球经济前景不明朗阴霾的影响，企业经营环境依然充满困难与挑战。
国联证券研究员马智琴表示：“中国出口对国际需求疲软会非常敏感，黯淡的商品出口必然导致对商品包装的需求锐减，对箱板纸生产企业带来更大的压力。”中银国际出台研报预计，未来两年内，全球箱板纸需求至少下降10%-15%。
在原计划里，2009年玖龙纸业的产能将增加至1055万吨。但面对不确定的经济形势，玖龙纸业从去年第三季开始，已经放缓了扩张步伐。在发布半年报的时候，玖龙纸业表示，目前公司优先将资源用以巩固目前已投产的造纸机，27-30号4台造纸机的投产时间已由原定的2009年延迟至2011年，并取消位于越南的31号造纸机计划。记者获悉，2009年玖龙纸业天津厂房将可投产，产能达80万吨，全年产能将会增至855万吨，较过去预计的1055万吨，差距200万吨。
今年下半年业绩有望改观
尽管目前的局面十分困难，但玖龙纸业表示，由于集团拥有高效的成本控制能力，加上国家政策扶持，内需增长下，应可安然渡过难关。
玖龙纸业去年下半年利润大幅下滑，一个重要原因就是原材料价格居高不下，而包装纸价出现大幅下跌。由于纸行业一般会有两个月的原材料库存，集团手上的废纸于高价购入，需时消化，以成品价与原料价出现颇大差距，导致出现亏损。不过，玖龙纸业也表示，公司的新购原料价已大降，这将缓解公司的成本压力。
多家分析机构指出，国家正在酝酿出台轻工业振兴规划，其中造纸业是振兴重点行业之一，这将从政策上为玖龙纸业造纸行业提供巨大的支持。而国家扩大内需的举措，也将拉动对包装纸的需求。
玖龙纸业表示，从今年开始，高价原材料已用尽，新采购的原料价格已大大下降，集团已开始扭亏为盈。在各项有利因素下，预期2009年下半年业绩会大大改观。
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