【编者按：09年，需求分纸种来看，中金公司认为箱板纸和瓦楞纸增长9-10%，增速回落2-4个百分点;文化纸增长3.5%，增速变化不大;铜版纸和白纸板增长5%，增速回落4个百分点;新闻纸同比基本持平。】

       【我要印】09年，需求分纸种来看，中金公司认为箱板纸和瓦楞纸增长9-10%，增速回落2-4个百分点;文化纸增长3.5%，增速变化不大;铜版纸和白纸板增长5%，增速回落4个百分点;新闻纸同比基本持平。

       提价有望获得真正实施

       从产品价格情况看，多数分析师认为随着宏观经济的走稳和销售旺季的到来，终端需求的上升将使被库存的需求弹性加大，提价有望获得真正实施。在今日投资新推出的分析师实时排名系统中，中信证券分析师许骏近期收益得分排名与远期收益得分排名相比提升了近千位，位于我们评选的潜力分析师排行榜第一位。许骏今年一月就指出造纸行业一季度盈利环比上升的预测，并给出行业强于大市的评级;三月，根据对纸制品销售数据的分析得出销售持续回暖，底部回升确立的结论，并继续维持强于大市的行业评级。

       在经济情况有所好转的四月，造纸行业的总体回暖，一季度盈利数据进一步验证了许骏对纸业经济回升的判断，由此他做出了造纸二季度盈利仍将环比增长的结论，在最近的一篇研究报告中，许骏对造纸行业的盈利前景依旧看好，继续作出了二季度盈利环比增长确立的结论。他在最新的研究报告中预计优势的文化纸、白卡纸和铜版纸有望在未来一个季度受环保拉动以及需求复苏，传统销售旺季到来等因素获得新一轮提价。

       各纸类品种中白卡、铜板纸价格有望率先出现反弹

       在当前需求总体仍比较萎靡的情况下，盈利能力的回升将成为二季度以及下半年业绩持续增长的主要驱动因素。基于这一判断，我们可以看到，虽然伴随前期高位原料库存的消化，毛利率的逐步回升已成为必然趋势，但当前上游原材料已先于纸价走出了一波反弹行情。在此情况下，纸价能否随之上涨以转嫁成本，提升毛利空间就成为影响业绩的最关键因素。而纸价的上涨取决于纸种，本质上，各纸种由于本身供需关系不同，市场价格也往往呈现出分化走势，甚至大相径庭。因此，兴业证券认为，即价格上涨预期越强烈的纸种占比较大的公司业绩反弹力度越大。各纸类品种中白卡、铜板纸价格有望率先出现反弹。其次为文化纸，受益于国家节能减排政策价格也有望迎来反弹。因而这三个纸种占比较大的公司将成为我们的投资首选。



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