造纸行业回暖 粤海关纸浆进口增41.1%
2009-09-17 10:02:47.0 来源：港股通 责编：喻小唛
- 摘要：
- 摩根士丹利发表研究报告表示，玖龙纸业股价今年至今大升3.8倍，股价变得昂贵，随着第四季出现业务放缓，成为沽售该股的催化剂，因此将其投资评级由“大市同步”，降至“逊于大市”，但调高其目标价由5港元，升至8港元。
【我要印】讯：据广州海关统计，2009年前8个月，经广东口岸进口纸浆85.3万吨，比去年同期增长41.2%，价值3.9亿美元，下降7.3%。外商投资企业为进口主力，国有企业进口成倍增长。
铜版纸箱板纸新闻纸毛率回升
行业数据继续向好。09年1-7月我国造纸工业主要产品产量为5082万吨，同比增长6.17%，当月产量同比为11.45%，单月同比增长幅度有所缩小。机制纸及纸板09年1-7月累计进口为168万吨，出口为177.7万吨，同比分别为-14.81%、-13.16%。下跌幅度有所减小，进出口均有所改善。
本月铜版纸、箱板纸、新闻纸吨纸毛利略有回升。与上月相比，本月国产白卡纸价格涨幅为1.1%，原料浆涨幅为4.5%；铜板纸为3.5%，原料浆为4.8%；箱板纸为1.6%，原料浆(废纸)为4.7%；双胶纸为2.2%，原料浆为4.5%；新闻纸涨幅为4.2%，原料浆(废纸)为4.1%，根据我们的模型测算，本月铜版纸、箱板纸、新闻纸吨纸毛利略有回升。
调高理文造纸及玖龙纸业目标价，惟投资级被降
摩根士丹利发表研究报告表示，玖龙纸业股价今年至今大升3.8倍，股价变得昂贵，随着第四季出现业务放缓，成为沽售该股的催化剂，因此将其投资评级由“大市同步”，降至“逊于大市”，但调高其目标价由5港元，升至8港元。
另外，大摩又指，玖纸全年赚17亿元（人民币，下同），每股盈利38分，超出该行预期29％，若撇除一次性因素，每股盈利则为25分。
报告表示，玖纸业绩较佳，主要是由于税率降低，认股权开支出现回拨及毛利率上升，管理层对前景变得鼓舞，最坏情况已过去，再加上市场需求仍强劲，而调升其目标价主要是由于调高每股盈利预测。
此外，大摩将理文造纸（02314）投资评级由“优于大市”，调低至“大市同步”，但目标价则由11港元，升至14港元，每股盈利预测亦被调升，主要反映行业前景改善。
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