【我要印】讯：晨鸣纸业业绩大幅下降，主要是上半年需求下降，产品被迫降价所致。纸产品和原材料价格触低回升，公司业绩下滑的趋势将在下半年逐渐得以扭转。

　　晨鸣纸业(000488,01812)、晨鸣B(200488)近日公布2009年三季报显示，公司前三季度实现营业总收入107.96亿元，同比下降13%；实现归属于母公司股东净利润4.62亿元，同比下降63.65%；基本每股收益0.22元，每股净资产6.119元，净资产收益率3.66%。

　　公司前三季度业绩大幅下降，主要是上半年需求下降，公司为消化库存被迫将产品降价所致。公司上半年销量并未发生较大变化，但是纸产品价格下降幅度较大，对公司业绩的负面影响很大。由于08年原材料库存使公司成本居高不下，第一季度扣除非常性损益实际上每股亏损，二季度库存消化后才逐渐实现盈利，但仍无法达到08年同期水平。进入第三季度，需求恢复使业绩下降幅度收窄。

　　资料显示，2009年上半年公司机制纸产量145.16万吨，销量151.93万吨，分别较08年同期下降8.43%、0.16%；但国内铜版纸、新闻纸、白卡纸、双胶纸和箱板纸平均价格，同比分别下降25.58%、12.47%、20.37%、8.19%和10.19%；而主要原材料国际北方软木浆和美国废纸上半年均价为594美元/吨和41欧元/吨，同比分别大幅下降33.17%和58.25%。产品降价使公司机制纸的毛利率降为15.05%，同比减少7.5个百分点；虽然公司80%原料自给，但部分原料库存资产减值损失也拖累了业绩。第三季度，随着需求恢复，产品价格回升，实现营业收入41.2亿元，同比上升6.83；归属于母公司股东净利润3.04亿元，同比下降5.72%。

　　公司是国内最大的造纸企业，目前公司总产能已达到350万吨，远高于同类A股其他上市公司，产品也非常齐全。由于规模优势和技术优势突出，同样要达到每1万吨的纸品产能，公司只需要6,000－7,000万元的投入，而国内造纸行业一般需要1亿元左右的投入。富裕晨鸣10万吨牛皮纸和12万吨美术纸项目在09年全面达产，将为公司在行业内继续保持领先产生积极的影响。公司还在2008年6月18日成功发行H股，成为行业内国际化道路的先行者，并获得资金约32亿港元进行扩张，是公司未来业绩增长的保障。

　　随着2008年末行业内的存货在2009年上半年逐渐消化，产品和原料浆价格回升将促进公司下半年业绩回升。公司高价原材料库存在2008年计提充分，目前产品和原材料价格已触低回升，加之自制浆比例已经达到75－80%，业绩下滑的趋势将得以扭转。

　　资料显示，09年第二季度以来公司主要产品价格继续回升，其中新闻纸由4月的4,300元/吨上升至5月份4,500元吨，是09年首次提价，7月在升至4,550元/吨，10月至5,150元/吨；其他各类主要纸产品价格均有不同幅度的回升。国际上每吨北方漂白软木牛皮浆和北方漂白硬木牛皮浆10月中旬也回升到741美元和627美元，较4月的低点均大幅反弹28.40%。

　　为保持行业技术优势，公司采购先进设备，对未来业绩增长产生非常积极的作用。采购的设备均来自造纸行业全球技术最高端制造商Andritz集团、Metso公司和Voith公司，铜版纸项目建成后，将形成80万吨高档铜版纸、70万吨木浆和45万吨高档文化纸的生产能力，有利于公司成本控制和提升产品档次，从而增强公司综合竞争力。

　　据了解，Andritz OY、Andritz AG、Andritz HK及安德立兹技术均属于奥地利的Andritz Group，它是纸浆及纸张的全球市场领先者，2008年集团销售额36.098亿欧元；Metso专门从事纸浆、纸及发电行业工序、机器、设备及售后服务，为芬兰领先工业公司之一；Voith总部设于德国海登海姆，其母公司Voith Group为纸、能源、移动及服务市场的全球市场领先者。

　　公司2009年上半年实现主营收入667536.66万元，同比减少21.95%；营业利润1.75亿元，同比下降85.23%；利润总额2.38万元，同比下降82.31%；归属于母公司股东净利润1.57亿元，同比下降83.38%；基本每股收益0.076元，每股净资产5.9715元，净资产收益率1.28%。

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