人民币升值成就造纸业好戏
2010-03-17 00:00:00.0 来源：证劵市场红周刊 责编：Quincy
- 摘要：
- 受人民币升值预期,行业景气和业绩增长等利好因素的影响造纸板块成为市场中为数不多的资金净流入板块预计短期内该板块部分个股仍存在上涨动力。
【CPP114】讯：人民币升值降低进口成本
受高送转预期影响美利纸业近期呈现快速拉高走势并带动造纸板块整体强势。我们分析认为对造纸板块的利好因素主要可分为三个方面:一是人民币升值预期二是造纸行业景气回升和纸价上涨三是美利纸业的高送转预案增强了市场对造纸板块业绩高增长的预期。
从2月份进出口数据看我国进出口总值为1814.33亿美元同比增长45.2%。其中出口总值945.23亿美元同比增加45.7%；进口总值869.1亿美元同比增加44.7%。从近期的数据看我国外贸正在逐渐复苏预计今年的外贸形势将继续向好。进出口的强劲增长为人民币升值增加了不断上升的国际压力因此市场短期内对人民币存在很强的升值预期。
人民币升值利好造纸业高档品种。我国目前生产的彩色胶印新闻纸,铜版纸,轻涂纸,白卡纸等高档纸所使用的原料有一半是进口木浆和废纸人民币升值可以降低这类纸张生产企业的进口成本。而传统的书写纸,文化纸,低档包装纸等多使用国产草浆和木浆因此人民币升值只能降低高档纸的成本而对低档纸无影响。关注生产铜板纸,高级新闻纸等高档纸的龙头股华泰股份,晨鸣纸业。
浆价和纸价齐涨
智利强震对全球纸浆价格产生了很大影响。智利拥有两个世界级的纸浆厂产能合计444.5万吨占全球商品浆产能的8%此次受地震影响关闭产能为353万吨占全球产能的6%。受此影响国际浆价随之大幅攀升9日全球主要市场木浆价格较前周上涨了2.2%~2.6%10日的上涨幅度更大；国内浆价在近期同样大涨9,10日国内浆价大幅跳高开盘涨幅高达700元~1000元/吨纸浆的涨幅约为同期纸价的1.5倍。
对造纸业而言业绩水平主要受需求和原料成本影响在浆价大涨的情况下预计近期各类纸品均将继续提价以部分转嫁成本。我国造纸业主要产品以内销为主由于近年来纸业产能持续扩大较高的库存压力仍将对下游市场价格形成持续压制。目前需求较好铜版纸,白卡纸等品种转嫁能力相对较好其余品种在供需已趋于饱和的情况下很难完全向下游转移成本压力。
在此轮纸浆价格上涨行情中林浆纸一体化企业可以通过制浆业务弥补造纸业务的利润亏损此外木材价格的持续上涨为一体化公司林业业务盈利提升提供保障。建议未来重点关注林浆纸一体化的公司如岳阳纸业,太阳纸业等。
需求增长推动造纸景气回升
国内外宏观经济复苏拉动了下游消费需求持续回暖这使国内造纸业景气出现回升态势行业毛利率和销售利润率都已经恢复到历史平均水平。从不同纸品种表现出的复苏强度看铜版纸,涂布白纸板,文化纸率先回升并于2009年四季度达到景气高位。新闻纸和包装纸景气恢复虽有所落后但其潜在涨幅较大且包装纸与消费需求的关联度更高预期出口增速会在今年加大。
造纸业景气回升带来企业盈利的增长目前沪深两市共有21家造纸业上市公司目前已发布2009年业绩报告的3家公司均实现盈利已发布业绩预告的17家公司中有11家实现盈利。美利纸业在净利润同比下降50%~100%的情况下仍然提出了高送转预案而其他业绩增幅较大的公司很可能成为市场关注的对象。
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从2月份进出口数据看我国进出口总值为1814.33亿美元同比增长45.2%。其中出口总值945.23亿美元同比增加45.7%；进口总值869.1亿美元同比增加44.7%。从近期的数据看我国外贸正在逐渐复苏预计今年的外贸形势将继续向好。进出口的强劲增长为人民币升值增加了不断上升的国际压力因此市场短期内对人民币存在很强的升值预期。
人民币升值利好造纸业高档品种。我国目前生产的彩色胶印新闻纸,铜版纸,轻涂纸,白卡纸等高档纸所使用的原料有一半是进口木浆和废纸人民币升值可以降低这类纸张生产企业的进口成本。而传统的书写纸,文化纸,低档包装纸等多使用国产草浆和木浆因此人民币升值只能降低高档纸的成本而对低档纸无影响。关注生产铜板纸,高级新闻纸等高档纸的龙头股华泰股份,晨鸣纸业。
浆价和纸价齐涨
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对造纸业而言业绩水平主要受需求和原料成本影响在浆价大涨的情况下预计近期各类纸品均将继续提价以部分转嫁成本。我国造纸业主要产品以内销为主由于近年来纸业产能持续扩大较高的库存压力仍将对下游市场价格形成持续压制。目前需求较好铜版纸,白卡纸等品种转嫁能力相对较好其余品种在供需已趋于饱和的情况下很难完全向下游转移成本压力。
在此轮纸浆价格上涨行情中林浆纸一体化企业可以通过制浆业务弥补造纸业务的利润亏损此外木材价格的持续上涨为一体化公司林业业务盈利提升提供保障。建议未来重点关注林浆纸一体化的公司如岳阳纸业,太阳纸业等。
需求增长推动造纸景气回升
国内外宏观经济复苏拉动了下游消费需求持续回暖这使国内造纸业景气出现回升态势行业毛利率和销售利润率都已经恢复到历史平均水平。从不同纸品种表现出的复苏强度看铜版纸,涂布白纸板,文化纸率先回升并于2009年四季度达到景气高位。新闻纸和包装纸景气恢复虽有所落后但其潜在涨幅较大且包装纸与消费需求的关联度更高预期出口增速会在今年加大。
造纸业景气回升带来企业盈利的增长目前沪深两市共有21家造纸业上市公司目前已发布2009年业绩报告的3家公司均实现盈利已发布业绩预告的17家公司中有11家实现盈利。美利纸业在净利润同比下降50%~100%的情况下仍然提出了高送转预案而其他业绩增幅较大的公司很可能成为市场关注的对象。
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