时代出版：估值水平有望提升 “买入”评级
2010-04-15 13:08:11.0 来源：中国证券网 责编：墨水芯
- 摘要：
- 我们预测2010-2012 年公司销售收入将达到18.79 亿元、20.50 亿元、22.23亿元；预计实现净利分别为2.57 亿元、2.94 亿元和3.41 亿元，对应的EPS为0.657 元、0.753 元和0.873 元。我们重申其“买入”评级。我们认为公司的合理价位为24.97~26.28 元，对应2010 年动态市盈率为38~40 倍。考虑到内容资源价值的进一步显现，公司的估值水平有望获得进一步提升。
【CPP114】讯：我们看好时代出版的核心理由是：现有业务稳定增长带来良好的估值安全边际，同时跳出传统出版商的视角，我们更看好公司内容资源方面的价值，以及在文化体制改革背景下扩张的步伐。
（1）对于时代出版，目前市场主要以传统出版商的视角去看待，大多以公司现有业务去判断公司的投资价值，而我们更加认可公司在内容资源整合的价值。公司管理层积极进取，坚持正确的战略导向，一直在拓展内容资源价值方面不断努力，大力发展数字出版，推进传统媒体与新兴媒体结合，付诸内容资源以更多的载体，努力提升内容资源的价值。我们相信，随着移动互联网、手持终端阅读时代的来临，公司内容资源的价值将进一步得到充分显现。
（2）同时，公司一直致力于加强出版策划力量，同外界的合作也不断的在加强，公司整合资源的原则主要是拥有出版资源和拥有平台资源。从之前的战略合作到重组中央社企业，表明公司在跨地域、跨行业整合方面迈出了实质性的步伐。2010 年在出版行业的整体改革的背景下，公司将拥有更大的资源整合空间，跨地域扩张步伐有望进一步加快。
我们预测2010-2012 年公司销售收入将达到18.79 亿元、20.50 亿元、22.23亿元；预计实现净利分别为2.57 亿元、2.94 亿元和3.41 亿元，对应的EPS为0.657 元、0.753 元和0.873 元。我们重申其“买入”评级。我们认为公司的合理价位为24.97~26.28 元，对应2010 年动态市盈率为38~40 倍。考虑到内容资源价值的进一步显现，公司的估值水平有望获得进一步提升。
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（1）对于时代出版，目前市场主要以传统出版商的视角去看待，大多以公司现有业务去判断公司的投资价值，而我们更加认可公司在内容资源整合的价值。公司管理层积极进取，坚持正确的战略导向，一直在拓展内容资源价值方面不断努力，大力发展数字出版，推进传统媒体与新兴媒体结合，付诸内容资源以更多的载体，努力提升内容资源的价值。我们相信，随着移动互联网、手持终端阅读时代的来临，公司内容资源的价值将进一步得到充分显现。
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