【CPP114】讯：如果你在2008年10月“抄底”买入了玖龙纸业，并一直持有至今，那么你一定会成就一个令人艳羡的炒股“传奇”：一年半时间，玖龙纸业股价从0.7港元左右涨到12港元以上，一度超过14港元，涨了大约20倍！

　　纸业王国复苏

　　本周一，玖龙纸业大涨5.9%；昨日玖龙纸业继续上涨，盘中涨幅一度超过5%。经过2009年底的大涨，玖龙纸业股价目前仍处于较高价位。随着纸业王国的复苏，张茵再次冲击公众眼球，前不久发布的2009年胡润百富榜上，张茵以330亿居亚军，再次超过碧桂园（02007，HK）杨惠妍成为中国女首富。

　　玖龙纸业的中期报告显示，截至09年12月31日的六个月中，公司实现销售收入87亿元，同比增长37.4%；净利润10.37亿元，同比增长220.7%；每股收益0.23元。

　　复苏来之不易

　　随着纸业市场的起起落落，港股上市的玖龙纸业股价也经历了一场“过山车”般的大冒险。在2007年最高峰，玖龙纸业的股价一度达到26港元。之后受全球金融危机的严重影响，纸价持续走低，玖龙纸业股价迅速下滑到0.7港元的罕见低谷。张茵的财富也急剧缩水，2008年底发布的“福布斯中国400富豪榜”上，张茵财富由2007年的253.5亿元人民币锐减至18亿元。

　　09年中国出台一系列经济刺激政策，国内环境终于走出低谷。敏感的张茵迅速调整政策，实行出口转内销等策略,并延续之前回购公司股票、提前偿付部分银行贷款，以此提振投资者信心。很快，玖龙纸业终于走出了泥潭。

　　如果说玖龙纸业“V型反转”神话得益于中国经济刺激政策所带来的纸业回暖，那么走出泥潭后，玖龙纸业则必须自己解决低谷期垒下的债务高台。

　　玖龙纸业解决债务问题的主要办法是配售股权的办法来解决高负债。2009年10月28日，玖龙纸业成功通过配售筹资28亿港币，这标志着此前这家家族企业此前的债务危机正式告一段落。

　　而玖龙纸业处理债务危机最关键的成果是争取到了内地银行的大数额授信支持，这使得玖龙可以随时获得贷款，解决了现金流断裂的危险。

　　造纸业硝烟迭起

　　最近，玖龙纸业通过全资附属玖龙环球投资作为借款人，获中银香港及国家开发银行提供为期3年银团贷款合共最多5亿美元。

　　债务阴霾看来已经离开玖龙纸业。张茵看来也稳登中国女富之首，但业内人士认为，玖龙纸业还将面临愈加激烈的造纸业竞争。最大的挑战莫过于中冶集团进军造纸业。

　　2009年10月26日，中冶与湖南省国资委签订协议。根据协议，中冶将通过与和岳阳纸业控股股东泰格集团进行重组，进而收购了湖南最大的造纸上市公司。2009年10月28日，中冶集团在北京宣布成立中冶纸业集团。去年，岳阳纸业机制纸产品产量达70多万吨。中冶的进入，使造纸业硝烟更起。

　　而另一家致力于打造包装纸业板块的公司除了积极扩张外，还在名字上进行了竞争。为了突出造纸主业，中国物资开发投资总公司在今年的4月1日给自己改了个“响当当”的名字——“中国纸业投资总公司”（通常被简称“中国纸业”）。

　　应对复苏的机遇和其他纸业的竞争，玖龙纸业也积极扩张。4月20日，张茵宣布斥资80亿元在福建泉州建玖龙的第五大造纸基地。5月4日，玖龙宣布计划投资20亿元在湖南衡山投资一个50万吨规模箱板纸项目，远期目标将达到200万吨。这是金融危机后张茵的第二笔大投资。

　　纸业复苏基调已定，但未来谁将分得更多食物，恐怕还难有定数。


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