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造纸包装行业：供给收缩与本币升值双受益

2010-06-09 09:27:34.0 来源：金融界网站责编：喻小唛

摘要：: 细分纸种排序白卡纸、箱板纸、新闻纸、文化纸、铜版纸等。根据细分纸种供需的分析，从今年下半年的情况看，总体上我们认为包装纸的景气程度相对较好，其次是大类文化纸，不同纸种景气分化的比较明显。具体到细分纸种的排序，分别为白卡纸、箱板纸、新闻纸、文化纸、铜版纸等。

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小C专访｜正博总经理范

小C专访·炜冈股份董事

　　【CPP114】讯：安信证券于2010年6月8日至9日在北京嘉里中心大酒店（行情,资讯,评论）举办2010年中期策略报告会。金融界网站作为特邀媒体将对策略会直播会议全部过程，会上，安信证券发布2010年中期造纸包装行业投资策略报告。安信证券表示，预计明年行业基本实现供求平衡。随着过剩产能的淘汰以及对新上产能的严格限制，造纸行业总体产能过剩的情况正在缓解，对行业总体供求关系将带来根本性的影响。根据测算，基于目前落后产能的淘汰进展以及将要出台的十二五规划，2-3年以后造纸行业将实现供求平衡甚至供不应求的局面，行业高景气程度将会有较长一段时间的持续。

　　细分纸种排序白卡纸、箱板纸、新闻纸、文化纸、铜版纸等。根据细分纸种供需的分析，从今年下半年的情况看，总体上我们认为包装纸的景气程度相对较好，其次是大类文化纸，不同纸种景气分化的比较明显。具体到细分纸种的排序，分别为白卡纸、箱板纸、新闻纸、文化纸、铜版纸等。

　　本币升值短期利好。基于人民币升值的预期，安信证券经过测算本币升值1％可以提升细分纸种的毛利率水平分别在0.42％到0.90％之间

　　安信证券维持行业领先大市-B的投资评级。造纸行业从目前的估值水平来看，板块PB与A股的比例系数仍处于02年以来的均值以下。因此，基于供求关系的改善以及由于本币升值的预期，维持行业领先大市-B的投资评级。根据细分子行业的景气排序情况，推荐的上市公司为：博汇纸业（600966）、太阳纸业（002078）、晨鸣纸业（000488），以及下游包装类公司永新股份（002014）、东港股份（002117）和合兴包装（002228）等。

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