淘汰落后产能 文化纸和白卡纸企业受益
2010-08-11 00:00:00.0 来源:中国投资咨询网 责编:龟山隐真
此次淘汰落后产能大潮中,造纸行业共涉及279家企业,整个浆纸产能淘汰要求465.25万吨,其中浆49.02万吨。国金证券分析师万友林认为,此举将导致文化纸和白板纸行业内超过20%的产能出局,预计大型文化纸和白卡纸企业将从中受益。
早在2007年10月15日,国家发改委制定《造纸产业发展政策》,指出在“十一五”期间,要淘汰落后产能650万吨。截至2009年底,造纸行业落后产能淘汰量已达597万吨,2010年原计划淘汰目标为53万吨。2010年5月27日,工信部公布了18个行业在2010年淘汰落后产能的具体目标,其中确定造纸行业将淘汰432万吨的新目标,比原计划大幅提高了715%。
“此次根据工信部的关停名单,实际整个浆纸产能淘汰要求465.25万吨,其中浆49.02万吨,总量又有增加。估计此次淘汰产能占造纸总产能的5%左右,文化纸和箱板纸的落后产能淘汰分别占子行业总产能的15%和7%左右。”万友林称。
从关停的名单可以看出,淘汰落后产能仍将集中在低端文化纸和包装纸行业:关停的量主要集中在文化纸(尤其是以草浆为原料的中低档文化纸)和低档的包装纸行业,预计国内一半产能将出局。
此前,国内大部分细分纸行业产能经历了数次洗牌,大纸厂集中度已经提升到70%以上水平,如新闻纸、铜版纸和白卡纸等等,但文化纸和白板纸尚未完全集中,随着这类纸厂的退出,中高端文化纸和白卡纸能够替代这部分缺失的需求,从而带来销售的增长并提振盈利。
齐鲁证券分析师孙国东表示,大量落后产能的淘汰,其市场份额将被大型企业所瓜分,也将进一步促进我国造纸行业集中度的提升,市场份额与利润向大型企业集中。
以白卡纸为例,由于博汇纸业(600966.SH)75万吨项目和太阳纸业(002078.SH)40万吨项目将于2012年集中投产,导致当年的产能增长率将达到28%。大量新增产能的集中释放将明显导致市场供需情况的转变(但届时白卡纸消费有望明显替代涂布白板纸消费,有望缓解供需矛盾),届时白卡纸的市场份额和盈利将进一步向大企业集中,行业利润明显将向龙头企业转移。
根据在建产能的统计,至2012 年,白卡纸的集中度CR4有望从2009年的63.47%提升至72.32%,提升8.85个百分点。
孙国东称,根据目前供需状况的判断,白卡纸需求增速超过供给增速,至明年整体上白卡纸仍然能保持较好的盈利能力。
此外,综合来看,文化纸下半年供给方面由于淘汰产能冲抵新增产能,新增供给将非常有限,而需求则保持平稳增长,下半年文化纸市场情况趋于良好。同时,随着落后产能淘汰力度的加大,将在很大程度提升文化纸的集中度。
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