【CPP114】讯：在外汇市场上，一国货币利率的变动会引起其汇率的变动。一般情况，一国货币如果升息，则该货币的汇率容易上升；而当一国货币降息时，则该国货币容易贬值。以英镑为例，今年英镑的基本利率已经降至５％以下水平，其兑美元的汇率也跌到了１英镑兑１．５０美元之下。

　　但在这一关系中，也存在一定的特殊性。在外汇市场时常也有这样的情况发生，比如当正式公布加息时，该国货币不升反而下跌，而当正式公布息时，该国货币不跌反升。这一现象表明市场已经提前消化加息的利好或者降息的利空。比如２０００年６月洲央行对欧元加息，但消息公布后，欧元汇价很快从１欧元兑０．９７美元下跌，这主要是因为市场已经事先将欧元从１欧元兑０．９０美元推升至０．９７美元水平。

　　所以，投资者在外汇宝交易时，对货币利率与汇率之间关系应把握以下操作技巧：一般一国货币升息的趋势时，则买入该国货币，一旦消息正式时，则以抛售为主；反之，一国货币有降息趋势时，则卖出该货币，一旦消息正式时，再买回该货币。

　　利率升高会吸引国外资金的流入，如果国外资金流入过多就会导致资本项目的顺差，这样会本币就会有升值的压力，如果该国采取的是直接标价法，本利汇率就会下降！相反，利率降低，本币汇率就会上升，本币贬值！

　　咱国家的银监会网站上是这么说的：

　　在开放经济条件下，不论实行什么样的汇率制，汇率与利率都存在紧密的联系。

　　当两个对外开放的市场经济国家，如果利率水平有差别，货币资本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家。只要两方面的日拆利率水平有万分之零点一的差别，把１０亿美元转移到利率高的国家，每天在利息收入方面就有１万美元的进帐。当然要有费用支出。但在当今，大额的资金转移是既便利又便宜的。如果利率真的引起大量资本在国际之间的转移，外国资本流入的国家，外汇供过于求，本币升值；本国资本流出的国家，外汇供不应求，本币贬值。汇率波动，则有可能影响经济。

　　要知道利率和汇率的关系首先得从概念入手。各国都是央行降基准利率，根据各国法律不同，就是银行可以向央行已该利率借钱，这个利率降意味着商业银行的流动性问题不大了。但是工业企业向商业银行借贷的利率和跨国间借贷的利率基本是市场利率，你看看ＬＩＢＯＲ就知道了。ＬＩＢＯＲ和央行基准利率的关系挺复杂的。汇率是不同货币间兑换的比例。可以将美元和人民币看作两种普通商品，汇率就是能拿多少美元换一个人民币。这里就可以用供求关系来判断了。人民币借给别人一年能赚７％，而美元只能赚１％的话，大家当然更喜欢人民币了，所以人民币就要升值。绝对汇率的因素很多，基本来说有两国贸易，利率的不同，法律（是否自由可兑换），国家风险。

　　举例说，如果美国物价不断上涨，美国的中央银行联储就会提高利率以对抗潜在的通货膨胀，如果不考虑其他因素，美国的货币美元就由于和其他国家货币的利率差扩大，在资金市场上的吸引力相对提高，资金就会从欧元、日元等其他货币流向美元，使美元受到追捧而升值，从这方面看美国提高利率对美元的汇率有支持；但是，提高利率会引起美国股票市场和债券市场的下跌，表明在美国金融市场进行投资的收益率下降，由于国际游资是要寻找投资回报的，面对一个开放的国际金融市场，这些游资在美国不能获得理想的回报，必然要离开美国，到别的一些国家和地区，诸如欧洲、日本、东南亚等去寻找新的投资机会，这样又会对美元的汇率构成贬值的压力。另外，利率的上升会对经济的增长产生阻碍作用，从这些方面看，加息最终使汇率受到损害。最明显的例子是在１９９５年，美国因为担心经济过热而提高利率，导致道琼斯股票指数的暴跌，最终使美元的汇率在当年创下历史最低记录。因此，面对提高利率使该国汇率出现上升和下降的两种可能性，我们不要用恒等式的概念去套，而是对当时的具体问题进行具体分析，关键是要看提高利率在吸引资金流入和引起资本市场下跌而资金外流方面，哪一个产生的影响更大一些。