【CPP114】讯：新闻出版系统的企业上市一直被业界所关注，目前全国有不少新闻出版企业利用发行企业债券、引进境内外战略投资、上市融资等多种渠道，为企业发展赢得了发展空间，也赢得了发展机遇。但同时也应该客观地看到，文化产业融资难问题一直制约着行业发展。为此，在日前举行的2010第四届中国北京文化创意产业投融资论坛上，有关文化产业融资的问题再一次成为热议的焦点。

   
　　投资风险大导致融资难


　　“文化创意产业是一个轻资产性质的行业，企业往往有形资产少、无形资产多、抵押担保品不足……这是文化创意产业融资难的主要原因。”中央财经大学金融学院银行业研究中心主任郭田勇一针见血地指出了文化创意产业融资难的症结。他说，我国的文化创意产业以中小企业居多，它们主要靠自有资金注册、自有资金运营，遇到资金瓶颈时，只能考虑项目合作融资、被并购融资等方式，融资的渠道可谓非常狭窄。


    　而在谈到融资渠道不畅的现状时，清华大学文化创意产业研究中心执行主任李季认为：“投资风险大是文化产业对资金缺乏吸引力的首要原因。碰到好的文化产业投资项目，可以获得十几倍乃至几十倍的收益，但要是运气不好，就可能颗粒无收。这种投资回报的不确定性，意味着风险的不确定性。”为规避风险，国内很多资金仍然把目光锁定在利润空间已经很小的传统行业，而对文化产业的利润视而不见。


    　同时，李季还认为，文化产业融资难还有一部分原因是因为有些企业或项目想一次吸引大笔注资，一口吃成“胖子”，而现实融资环境却是残酷的。“市场化、规模化程度偏低和行业政策缺乏稳定，也制约了资本涉足文化产业。”李季表示，我国文化建设长期以事业方式运行，目前合格的市场主体偏少。另外，文化产业长期以来条块分割，分别居于产业链条的不同环节，规模偏小，产业集中度低，产业链条不完整等，不仅制约着文化企业的发展壮大，还影响到金融机构对文化产业的支持。


    　信贷政策有待变通
   

　　“现有信贷政策也限制了文化企业的间接融资。”李季表示，当前我国金融机构对文化产业的信贷投入明显不足。与传统的工业企业相比，文化企业大多具有以无形资产为主的资产结构轻型化特点，其核心资产主要是知识产权、版权和收费权，缺少土地、厂房等能作抵押的不动产，而无形资产评估难、处置难也导致贷款抵押担保难。李季说：“我国缺乏权威的无形资产评估机构、评估标准和方法，版权等无形资产的流转渠道还不畅通，一旦贷款不能按期偿还，作为抵押物的无形资产难以及时处置、变现。而且部分文化行业投资周期长、回报慢也限制了银行的放贷。”
   

　　对此，中国人民银行金融市场司司长谢多在论坛上表示，金融机构一方面要控制信贷风险，另一方面也要针对文化创意产业的特点开发和创新多元化、多层次的信贷产品。另外，还可以通过培育文化产业保险市场，实施文化产权评估交易等具体措施，加大金融机构对文化产业发展的支持力度；中央和地方财政可以通过文化产业发展专项资金和投资基金等，对符合条件的文化企业，给予贷款贴息和保费补贴等。
   

　　李季认为，针对文化企业无形资产丰富但却难以抵押变现的现实，应建立文化产权的交易平台，建立文化产权的评估体系，鼓励发展文化产权评估机构，开发符合文化产业特点的信贷新产品，加大信贷投入，尝试开办知识产权抵押贷款、版权抵押贷款、电视制作权抵押贷款、收费权抵押贷款等新的贷款品种。同时，要建立文化产业担保机制。李季表示：“中小企业在金融机构信用等级评价体系中处于较低等级，很难获得金融机构的信任，这是其融资困难的主要原因。因此，建立完善的信用担保制度，是解决该问题的关键所在。”
   

　　上市公司需规避风险
   

　　在谈到文化企业上市的问题时，中国证监会上市公司监管部副主任兼股改办副主任安青松表示，文化企业首次公开募股（IPO）和借壳上市需要满足的一些基本要求，有时都会成为制约企业上市的重要因素。其一，主板首次公开募股上市需要有连续3年的赢利业绩，这对很多文化企业而言存在一定困难。这个要求对于大型的文化企业来说没有问题，但是很多改制而来的中小企业要保持连续3年赢利的记录有一些难度。其二，注入资产的完整性问题。根据经营、采编分开原则，涉及内容制作、时政性强的项目不能上市，如电视台节目制作等，这样容易导致注入资产的不完整和关联交易问题的出现。
   

　　 就上述问题对上市公司的影响，安青松建议上市公司和控股股东应该做好3方面的工作以规避风险，即签订切实可行的关联交易协议，保障关联交易的公平合理；上市公司及时与采编部门沟通，促进采编能力和质量提高；控股股东承诺，在未来某个阶段将上市公司对应的环节通过重组注入上市公司，尽可能规范关联交易。

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