【CPP114】讯：本月10日，太阳纸业发布首期股票期权激励计划相关事项公告。这家民营企业的股权激励计划进入第二个行权期。从2007年年底公布首期股权激励草案至今，太阳纸业三年时间内，先后五次调整股权激励的收益对象、股权数量和行权价格。从最初的180人、1200万股、34.17元，到2010年12月8日最新的169人、2466.24万股、11.97元，因为种种原因，激励计划一拖再拖，大幅缩水。

　　首个行权期股权作废

　　早在2007年12月26日，太阳纸业便公布了其首期股权激励计划草案。后经过修改后，激励对象初定为180人，股权数量达1200万股，行权价格确定为34.17元。股票期权行权股票来源：向激励对象定向增发。

　　进入2008年后，公司第一次调整了股权激励计划的激励对象、期权数量和行权价格。激励对象调整为副董事长白懋林、董事张文、总工程师应广东、董事刘泽华等177人，获授的股票期权数量1611.4万股，行权价格为24.34元。公司还确定了激励计划股票期权的授予日为2008年8月25日，第一个行权期为2009年8月25日至2010年8月25日，若行权条件未能达到，则期权作废。

　　2009年5月18日，由于股权激励受益人之一的杨林娜、曹衍军当选为公司监事会监事。为确保公司监事独立性，充分发挥其监督作用，公司董事会取消了杨林娜持有的28000份、曹衍军持有的168000份股票期权。

　　2009年10月23日，公司再次调整了股权激励的行权价格，董事会随即以行权条件未能达到为由终止了公司《激励计划》第一个行权期行权，当期公司激励对象对应的318.36万份股票期权作废。经过本次调整，授予激励对象股票期权行权价格为24.14元。

　　行权价格继续缩水

　　进入2010年，受2009年利润分配及资本公积金转增股本的影响，太阳纸业第三次调整了激励计划。股票期权数量调整为2546.88万股。股票期权行权价格由每股24.14元调整为每股11.97元。受激励对象缩至175人，其中公司董事和高级管理人员为10人，业务骨干员工为165人。

　　后因受激励对象雷江波、荣维华、刘边疆、孙利光、许立志等人离职，刘洪友死亡。上述六人不再符合公司股票期权激励计划的授权条件。本次调整后，实际授予激励对象2466.24万份股票期权，行权价格为11.97元，激励对象为169人，其中公司董事和高级管理人员为10人，业务骨干员工为159人。

　　《激励计划》第二个行权期为：2010年8月25日至2011年8月25日；可行权额度上限为获授股票期权总额的25%。

　　公司还设立了行权条件，以公司2007年扣除非经常损益后的净利润为基数，2008年扣除非经常损益后的净利润比2007年增长20%及以上，2009年比2007年增长40%及以上，2010年比2007年增长60%及以上。以后年度依此类推。

　　按照2010年10月26日，太阳纸业发布的三季报，当年1-9月份，公司净利润合计达4.98亿元，增长55.48%。预计全年利润情况，将符合股权激励计划设立的行权条件。

　　对于太阳纸业的股权激励计划，申银万国研究所认为，方案中，激励对象的范围比较广泛，股权比配较为均衡，体现出公司对建设核心团队的重视，有助于调动整个核心团队的积极性。此外，该股权激励计划对盈利摊薄影响较小。通过定向增发的方式兑现，股本扩大后造成的每股盈利摊薄较小，从长远看，对每股收益的影响几乎可以忽略不计。

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