溶解浆高盈利将至少持续两年
2011-02-25 08:18:34.0 来源:证券之星 责编:陈伊超
- 摘要:
- 高棉价支持溶解浆盈利走高。溶解浆是经过滤后较纯净的木浆,主要成分是纤维素,含量达到95%左右,其下游需求集中在粘胶纤维的生产,粘胶可替代棉花及石化产品,用于纺织品制造。
【CPP114】讯:高棉价支持溶解浆盈利走高。溶解浆是经过滤后较纯净的木浆,主要成分是纤维素,含量达到95%左右,其下游需求集中在粘胶纤维的生产,粘胶可替代棉花及石化产品,用于纺织品制造。在棉花价格维持在25000元以上时,均可衍生出粘胶对棉花的替代效用,而粘胶的产能扩张带动了溶解浆价格的走高,而生产溶解浆的木片价格相对平稳,目前吨溶解浆盈利在3000 元以上,相比造纸吨纸净利润300~600 元,溶解浆盈利非常丰厚。
供需分析显示未来 2 年溶解浆盈利可持续,且进口替代空间广阔。按照目前已经宣布的产能扩张计划和下游扩张速度,我们认为2012 年前,溶解浆仍将处于供不应求的阶段。粘胶2010 年底有210 万吨产能,2011 年近100 万吨产能扩张,籍此我们估算2011 年国内粘胶对浆粕的需求量达到275 万吨,而棉浆粕供应量在82 万吨左右,木浆粕尽管2011 年投产产能有50 万吨,但产量贡献较少,主要仍依靠进口,因此供需的缺口接近60 万吨(见表2)。预期到棉价未来仍保持高位,国内企业从去年年底纷纷加大对国内溶解浆产品的采购和进口,国际溶解浆价格从2010 年1600美元/吨,大幅上涨到2400 美元/吨,上涨50%。
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