京东的IPO渴望
　　
　　增速难如预期，但京东难掩IPO渴望。
　　
　　知情人士说，刘强东目标很大：可能先促成京东上市，后续再将仓储和物流配送分拆上市，未来“京东系”将至少有三家上市公司。
　　
　　这一切需要巨金支撑。资本界传闻说，其资金已不充裕。去年下半年后，实际到账约10亿美元，烧钱迅速。
　　
　　它正不断买地建仓储物流中心。京东还有自建300多辆卡车组成的干线物流计划。去年刘强东就说3年内将投下100亿元。
　　
　　结合仓储、物流等扩张，它宣称今年将扩招2.5万名员工。京东宣传资料显示，2010年初，创业6年的京东员工为2100人，2011年初达7000人，6月达1万人，年底超2万人。如此，今年京东将拥有业界最为庞大的员工军团。
　　
　　业内对京东已有警示。华为互联网业务总裁朱波说，京东该悠着点，历史证明盲目扩张“贪婪是企业失败的坟墓，追求有效增长才是企业长治久安的良策”。
　　
　　另一家独立B2C企业财务副总裁说，京东是在资本支撑下急速扩张崛起的，之所以急迫想IPO，在于“如不能尽快找到更多的钱，将面临结构性塌陷的风险”。
　　
　　上周，当当网CEO李国庆说，京东已没钱了，顶多烧到8月。知情人士称，京东或已遭遇资金难题。
　　
　　这似有端倪。今年1月底，消息称，京东又在筹划新一轮融资。
　　
　　知情人士告诉本报，京东的盘算是新融资与IPO并行。如IPO时机不远，将是Pre-IPO融资，如上市延宕，将支撑京东下轮运作。
　　
　　F轮过后估值已然上百亿美元的京东，再融资不易。前述人士称，有意向的新投资人要求，新一轮融资若启动需沿用上轮估值，不再有新溢价。
　　
　　据说新融资动作原计划3月底完成，但至今无消息。这可能是京东加快与投行接触、谋求IPO的原因。
　　
　　一位京东前高层说，从去年9月起，京东一直未间断与投行接触。据称初次接触不理想，当时京东尚未搭建成上市公司架构，加上业内气候不好，投行没给出满意溢价，IPO节奏放缓。
　　
　　但彼时起，京东开始密集变化：开始引入职业经理人，搭起豪华高管团队，COO、CMO、CTO先后空降到位。刘强东说还将引进CFO和CHO。
　　
　　另一变化是，京东财务手法开始保守起来。去年底，它将免运费消费额门槛提至39元；更直观的是，不再强调“低价”，业内普遍发现其价格曲线缓缓上调，谋求更多毛利。
　　
　　这直接关系到盈利时间点和估值。上轮融资消息显示其彼时估值已达百亿美元。去年9月传出，京东IPO欲融资50亿美元，意味着估值可能达200亿美元。
　　
　　眼下京东估值可能不乐观。外界粗略估值方法是基于销售额，但中国电商业普遍亏损，资本市场信心不足，投行更倾向于基于毛利计算。
　　
　　可参照的是巨头亚马逊。亚马逊目前市值935亿美元，约为去年107亿美元毛利总和的8.7倍。照此粗略计算，2012年末京东商城总体估值约60亿美元。