同业并购，自建项目扩张，努力获取上游林浆资源，优势纸业公司正在趁行业低潮期整合资源。分析人士认为，影响造纸企业盈利能力的木浆成本和产品价格将在今后一段时间有所改观。 

  新上项目，新项目投产，并购重组，纸业公司动作不断。行业内的优势企业正利用行业低潮的机会，扩大生产规模，获取上游林浆资源，实现产业整合。

  龙头企业齐发力

  11月1日，晨鸣纸业(4.59,0.03,0.66%)（000488）称拟收购S*ST黑龙控股权（600187），并已派出相关人员开展尽职调查工作。

  此前一天，国内新闻纸老大华泰股(8.28,0.23,2.86%)（600308）40万吨高级彩色胶印新闻纸项目一次性试车成功。

  岳阳纸业(7.75,0.24,3.20%)（600963）在三季报中披露，已开始采伐自有林，预计第四季度木材经营将成为公司的利润增长点，此前还通过定向增发议案进一步收购林业资产。

  太阳纸业拟发行不超过9000万股股票，用于扩大生产规模。

  博汇纸业(5.77,0.20,3.59%)(600966)拟公开增发8000万股，投向年产15万吨石膏板护面纸技改项目和年产9.5万吨化学木浆技改工程。

  一端是优势企业依靠规模、成本、技术、资源优势(1341.457,3.13,0.23%)借力资本进行扩张，另一端则是底部的沦落，一度陷入困境的吉林纸业、江西纸业随着重组方的进入，剥离出纸业资产，成为强者整合的棋子，如今因连续亏损濒临退市的S*ST黑龙也有可能成为强者口中的美味。业内人士表示，这种两极分化带来的整合机遇将改变行业内的竞争格局，而获取新的生产能力和获得上游木浆资源、完善产业链条是这一波整合的重要特征。

  在毛利下滑的背景下，提高生产能力是企业提升业绩的重要法宝。业内人士表示，作为上市公司的晨鸣此番属意S*ST黑龙，瞄准的也是对方25万吨新闻纸的生产能力。S*ST黑龙是我国新闻纸第四大生产企业，具备明显的规模和技术优势，从芬兰引进的17万吨低定量高白度胶印新闻纸生产线已试车成功，产品各项主要技术指标均高于国家A级新闻纸标准，产品完全可以替代进口新闻纸。

  去年以7.4亿元收购新闻纸生产企业ST吉纸主业资产后，晨鸣新闻纸/轻涂纸产能合计已达90万吨，此次若能成功“复活”S*ST黑龙进行新闻纸生产，晨鸣新闻纸产能将逾百万吨，直逼国内新闻纸老大华泰120万吨的生产能力。

  与晨鸣的并购扩张风格不同，依靠自投自建进行扩张的G华泰最近也在规模上有了很大突破。40万吨彩色胶印新闻纸生产线的投产，使其规模达到120万吨，这标志着华泰新闻纸生产规模占国内总消费量的三分之一，成为全球单厂产能最大的新闻纸生产企业。

  此前，华泰布局广东双水，筹建120万吨新闻纸生产基地，谋划业绩翻番，同时打破了公司在长江以南无生产基地的历史，降低了运输成本，可充分发挥成本优势开拓华南市场，同时，天然的海港优势使得公司具备了出口的便利条件，分散了销售风险。

  在这一波布局中，造纸企业还通过资本运营，努力向上游原料部分延伸，掌握林浆资源，打造完整产业链条，企图通过协同效应降低成本。晨鸣纸业发力湛江林浆一体化项目、博汇纸业通过定向增发投入纸浆技改项目、岳阳纸业定向增发收购速生林资产，无一不着眼于上游资源。

  太阳纸业在路演中也表示，公司将通过建设10万吨的高得率化机浆项目和20万吨的办公废纸脱墨项目，降低公司的生产成本，减少国际市场木浆价格波动的风险，并把这两个项目培育成公司未来的增长点。

  造纸业仍有机会

  本报信息数据中心统计，前三季度，造纸印刷行业净利润环比下滑幅度达到41.52%。受原料成本上升和产品价格下降的影响，各家公司纷纷叫苦不迭。业内人士表示，影响造纸企业盈利能力的木浆成本和产品价格将在今后一段时间有所改观。

  国际上木浆供应价格已经达到12年来的最高点，从今年9月份开始国际木浆供应价格有所回落。在未来几年，国际几大制浆企业新的生产能力将释放，国内造纸企业也纷纷上马木浆项目，根据公开资料，如果上述项目全部建成投产，可增加木浆供应1000多万吨，木浆价格可望进一步走低。

  利润率一直较高的新闻纸行业，受国内产能过剩影响，今年市场竞争激烈，价格一路走低，随着境外销售渠道的开拓，这一局面有望得到缓解。日前，英国《金融时报》称，近几个月来，美国最大的报业公司甘尼特集团、媒体公司Tribune和纽约时报公司都已开始试用中国新闻纸。目前国内新闻纸的价格比美国价格低25％左右，扣除运费后，新闻纸出口到美国仍有利可图。目前，海外市场已经引起部分新闻纸企业的关注，华泰股份今年加大了出口力度，预计新闻纸全面出口将达到15万吨。 (divid)