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盛通股份:立志打造成中国最先进水平的云印刷综合服务平台

2014-04-18 11:58:50.0 来源：腾讯财经责编：刘晓燕

摘要：: 我国约有357亿元云印刷市场容量,同时随着客户对于时尚化、个性化等需求兴起,云印刷比例亦将会不断上升,我们看好云印刷的行业成长机遇。公司较早的洞察了先机,立志打造成中国最先进水平的云印刷综合服务平台。

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【CPP114】讯：我国约有357亿元云印刷市场容量,同时随着客户对于时尚化、个性化等需求兴起,云印刷比例亦将会不断上升,我们看好云印刷的行业成长机遇。公司较早的洞察了先机,立志打造成中国最先进水平的云印刷综合服务平台。我们预估14-16年EPS分别为0.21、0.37、0.76元,维持“强烈推荐-A”投资评级。

13年净利润同比下滑38.7%,符合预期。公司13年实现销售收入5.3亿元,营业利润2019万元,净利润1911万元,同比分别增长3.43%、-46.1%、-38.7%。

每股收益0.14元,每10股派0.3元(含税);传统印刷业务受新媒体影响,收入同比下滑2.8%。客户受广告投放增速放缓影响发行量有所降低,导致公司传统印刷业务出现小幅下滑;同时新投资设备产能利用率需要一定时间提升,导致毛利率下降1.7个百分点。公司将不断开拓儿童图书印刷、精品图书业务,提高产能利用率,实现传统业务稳定增长。

公司高端包装业务13年实现盈利,未来3年进入收获期。公司利用精湛的印刷实力进行业务延伸至高端包装业,主要客户为医药企业和食品企业。随着不断的努力逐步得到客户的广泛认可,品牌效应逐渐形成,净利润由12年的-57万转变为盈利118万,公司包装印刷业务未来3年将进入快速发展阶段。

14年为公司云印刷业务推广元年,流水数据为公司发展的关键指标:公司较早认识到传统印刷只能实现稳步增长,结合自身优势和消费趋势制定了云印刷转型规划。13年已取得2416万销售收入,14年为公司推广元年,短期单位收入推广成本较高,但我们认为下半年将开始有所改善,我们看好云印刷这一行业模式,认为流水数据是未来一年发展的最关键指标。

维持“强烈推荐-A”投资评级:按照美国个人印刷品市场占比及网络化比例测算,12年我国约有357亿元市场容量;同时随着客户对于时尚化、个性化等需求兴起,云印刷比例亦将会不断上升,我们看好云印刷的行业成长机遇,公司较早的洞察了先机,立志打造成中国最先进水平的云印刷综合服务平台。我们预估14-16年EPS分别为0.21、0.37、0.76元,给予35-40亿市值目标价，维持“强烈推荐-A”投资评级;

风险提示:客户推广效果低于预期。

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