1、本周焦点：全球经济复苏的“同步性”是2018年主要投资机会。

  我们在2018年经济展望中提出全球经济再次进入“golden time”，并指出在朱格拉周期、贸易周期和金融周期共振下，复苏加快。本周，国际货币基金组织（IMF）更新了《世界经济展望》，上调全球经济增长预期。稍早时候，世界银行(World Bank)也强调全球经济进入同步复苏。自17年上半年我们提出全球朱格拉周期以来，国际组织和市场多次上调经济增速预期。

  尽管现在市场越来越少地对全球经济复苏持悲观态度，但对此轮全球复苏的“同步性”仍预期不足，尤其是对其中新兴经济体增长的恢复。发达经济体和中国的企业资本开支增速加快主要是企业设备更新换代带来的技改投资，但难有大规模的产能扩张，而其它新兴经济体（如印度、巴西、南非等）和一带一路国家，他们在产能利用率和通胀明显回升时则可能出现较为明显的产能扩张，进而对我国出口带来较大的正面影响。

  1）当前有多个证据表明，新兴市场的经济动能不容忽视：

  证据1：新兴市场投资增速与发达国家同步恢复。我们统计了部分新兴市场固定资本形成增速，可以看到自2016年3季度，以欧美为代表发达国家固定资产和设备私人投资同比增速回升之时，新兴市场固定资产投资增速也开始回升。以巴西为例，17年3季度固定资本形成同比增速较2016年3季度上升约8个点至3%。

  证据2：新兴市场GDP增速恢复并有望延续。除了投资以外，新兴市场总体经济增速较16年显着恢复，而根据IMF的最新预测，18年、19年经济增速有望继续保持。

  证据3：中国对新兴市场出口增长显着。17年全年，我国对除中国外的四个金砖国家出口总额较16年增加17.7%；从同比增速上看，17年月度同比增速均值达17.5%，而16年仅为-2.7%。由此，从我国对新兴市场出口的增速上，也可看出它们内需复苏较为强劲。

  以上数据均指向了本轮复苏具有较强的同步性，新兴市场和发达经济体将形成正向反馈，全球经济有望实现再平衡，三大周期共振将得到延续和强化。这些都将进一步带动我国出口，我们预计中国出口2018年增速8%，市场普遍预计6%，或将面临上调。

  2）我们认为全球经济同步复苏也是2018年资本市场最大的事件：

  首先，大宗市场：随着资本开支增加，工人薪资将会提速，工业原料、金属及原油价格将保持较强的行情，全球通胀回升是大概率事件。

  其次，权益市场：本轮复苏“同步性”形成，新兴市场和发达经济体将形成正向反馈，企业盈利将保持较快增速，从而有利于权益市场，尤其是新兴市场的权益机会。