但从细分板块来看，在大气污染防治、水环境治理、土壤修复三大板块逐步成型的大势下，环保蛋糕并不止步于此。经专家测算，打赢蓝天保卫战投资需求超过1万亿；打好碧水保卫战投资需求约为1.78万亿；打好净土保卫战投资需求接近6577亿。而环境污染治理投资的增加，也将进一步带动社会资本投资。

  行业下沉明显 两大细分板块焕新芽

  另一个很重要的变化就是环卫、危废处置等过去非市场化的领域开始开放，环境服务模式创新，形成了新的投资热点。在过去十年间，环保行业历经快速发展，这其中部分细分领域高增长的黄金期已经结束，进入成熟期。但有些细分行业仍存在巨大市场投资规模，如仍处于萌芽期的环卫市场，一片广阔蓝海的危废处置。

  从环卫清洁市场来看，一方面随着产业化不断推进，环卫一体化业务的趋势将更加明显，且不断向后端延伸。另一方面，市场脉络不断延伸的发展利好下，智能化已经成为环卫行业的发展新趋势。预计到2020年，环卫服务市场空间将超过1700亿。

  与环卫市场稍显不同的是，更加严格的危废处置政策，带来更具确定性的市场机遇。由于产业链正处于高毛利率、现金流稳定，且在“十三五”期间供需关系将持续紧张的大背景下，危废处理项目的盈利能力仍将有进一步深挖的潜力。据E20环境研究院等机构预测，截至2020年，危废产量或达1亿吨，按照2500/吨的处置价格计算，市场规模将超2000亿。市场优胜劣汰的“洗牌”加速，加之监管力度不断加强，危废处理企业如何升级突围成为行业焦点。

  上市企业年中报冷热分明

  2018年上半年，环保类上市公司业绩呈现出两极分化的态势。根据2018年半年报显示的150家环保上市公司业绩，近100家公司净利润实现增长，50家公司净利润下滑。

  在利好政策持续出台的背景下，部分企业借势扩大业务范围，增收增利。其中，22家上市公司的净利润增幅超过100%。这其中，包括国祯环保、天壕环境、津膜科技、博世科等企业。此外，包括光大国际、博天环境、启迪桑德在内的多家环保翘楚依旧表现抢眼。

  强者更强，但部分环保企业的日子似乎更加艰难。在硬币的另一面，环境治理产业链遭遇融资难融资贵，部分环保企业出现债务违约、发债失利。

  急转直下的香饽饽？

  也就在同一时间，资本市场大幅下挫，环保股同样跌跌不休。公开数据显示，2018年1月-6月环保板块下跌幅度高达26.89%。

  受去杠杆、规范PPP业务及金融政策收紧影响，环境产业陷入了困境。本应凸显出的投资高峰期却被“外热内冷”的现状所替代，环保行业整体业绩出现下滑。一些明星股也连跌不止，甚至出现爆仓的隐忧，这无疑雪上加霜。“很多环保公司过去都是200亿、300亿的市值规模，但今年百亿级市值的公司只有个位数或略多点。”