出版股瞄上“明星作家”

  出版股玩的其实也是“明星股”的概念。2017年新经典上市后，股价一路飙升到峰值87.88元/股。虽然作为前十大图书策划公司的“老大”，新经典的零售市场码洋占有率达到了1.42%，但对资本市场来说，更具吸引力的还是其星光熠熠的股东名单——村上春树和马尔克斯的版权代理人猿渡静子，知名作家安妮宝贝以及路遥的女儿路茗茗等。

  去年IPO过会的果麦文化，更是出版股里的超级“明星股”，简直就是出版界的早期华谊，绑定了半个畅销作家圈子。

  果麦文化创始人路金波是古早的网文作家，以笔名“李寻欢”与宁财神、邢育森并称为“网络文学三驾马车”。韩寒也是坊间传闻的果麦合伙创始人，韩寒母亲周巧蓉直接持有果麦文化4.53%的股权。更值得注意的是果麦背后占比7.3%的大股东——果麦投资管理有限合伙。

  这家公司可谓藏龙卧虎。股东包含有知名学者易中天、90后作家排行榜榜首张皓宸、著名翻译家李继宏、作家冯唐的妻子黄山等等。

  刚递交招股书的磨铁，一直被称为行业“老二”，其实是最早进行资本化运作的，2008年便开始了A轮融资，十年间没有停止过资本融资。磨铁与传统股不同的是，开辟了广泛签约网文作者的新道路——磨铁中文网。截至2020年12月31日，磨铁旗下累计签约作家11937人，签约作品13681部，出版了《盗墓笔记》《诛仙》《明朝那些事儿》《后宫·甄嬛传》等一系列畅销书。

远超影视游戏盈利的“长尾效应”

  出版股利这么薄，去资本市场能被看好吗？

  传媒股都是靠爆款撑起业绩，但出版股与影视、游戏股公司相比，最大优势在于一年产出的产品数量大。电影、游戏一年产出的产品数量有限，基本就是个位数。要在个位数作品中，押中一两个爆款撑业绩，概率太低了。

  而出版公司每年可生产成百上千本图书，命中畅销书的概率就高多了。而且出版行业的马太效应更明显，奔赴资本市场的都是打下了稳定江山的头部公司，以它们捆绑了明星作者、畅销作家的运作模式，占据了绝对的市场份额，爆款的押中率显然大大的高于其他公司。

  重要的是，出版业有着远超影视、游戏业的盈利长尾效应。一本经典书，可以不断再版重印，压缩边际成本，相当于单个产品未来的盈利能力是无限的，而且盈利的投入产出比ROI越来越高。头部出版公司基本都稳稳地抓住了再版这门生意，比如2019年新经典新增的356个图书产品中，有93本为再版，占比超过了四分之一。

  另外，出版股的高人效竟然可以比肩互联网公司。以2019年的新经典为例，公司营业收入9.25亿元，员工总数为389人，相当于平均每人完成了238万元营业收入。