岁末年初，机构主导行情的脉络日益明显。自大盘1074点反弹以来，到周一创出新高1181点，股指已经累计上涨了107点，其中基金、QFII、社保基金、保险资金等机构重仓股接近或再创阶段高位，平均涨幅均在5％以上，机构重仓股的联袂上涨对股指反弹功不可没。

券商重仓涨幅滞后

　　年末机构变“压力为动力”，重仓股再度焕发了勃勃“升”机。基金自救行为使得基金净值呈现普涨态势，据统计，135只开放式基金12月份的平均净值增长率为1.30％。最直接的表现就是基金重仓股的大面积上涨，从12月6日开始的本轮反弹行情，截止到05年12月22日，基金重仓的500多只股票的平均涨幅为5.64％，落后于保险资金重仓的52只股票平均6.40％的涨幅。但值得深究的是，在大盘收复1121点半年线、攻克1160点年线的战役中，基金重仓股的阶段涨幅远强于保险资金等其他机构重仓股的表现。与此同时，QFII重仓的100多只股票的平均上涨5.91％，券商重仓的200多只股票的平均涨幅最低，仅为5.11％，不仅在所有机构重仓股中处于劣势，而且低于大盘同期5.35％的涨幅。按照以往的惯例，在基金、保险资金、QFII 等机构重仓股走强之后，涨幅滞后的券商重仓股可望有所表现。

调仓换股蕴藏机会

　　仔细分析我们发现，正是机构的调仓换股促成了本轮反弹行情的顺利展开。基金重仓的G股、石化、地产、金融板块增量资金入场迹象明显。G股如G中铁、G老窖，地产板块中的G万科A、招商地产，石化板块中的齐鲁石化、中原油气等，浦发银行、华夏银行等金融板块均创出了反弹新高，同时成交量较前期成倍放大。同时QFII和保险资金重仓板块，也是在量能的配合下走出波澜壮阔的上涨行情。券商重仓股有望克隆这一炒做主线，在周一大盘阳包阴“开门红”走势中，券商重仓股卷土重来，位居涨幅前列的动力源、西藏矿业三季度受到东方证券增持，近日量能激增明显是大机构所为。再如东海证券重仓股招商银行，全天大部分时间都被大单封住涨停，12亿的成交量不仅较前期放大5倍以上，更是占据了沪市成交金额的10%，机构大幅调仓意图明显。券商重仓股的放量大涨，热点效应有望吸引踏空资金的关注，前期那些涨幅不大的券商重仓股蕴涵巨大的补涨机会。如涨幅明显滞后的券商重仓股民丰特纸（600235）有望走强。

4元底部强劲反弹

　　民丰特纸（600235）第一大股东是金通证券公司，共持有公司738万流通股雄居榜首。公司作为我国特殊用纸龙头，与国际知名的造纸企业德国本科特公司设立合资公司，主导产品卷烟系列用纸生产和销售稳定增长。二级市场上该股严重超跌，目前4元股价仅为24元高价的零头，近日在历史底部明显异动，量能得到有效放大。在券商重仓股走强的背景下，后市有望爆发强劲反弹，建议重点关注。