华泰：新闻纸好转还需时日
2008-02-19 00:00:00.0 来源：金融界 责编：张奕波
华泰股份公布2007年年报，公司2007年实现主营业务收入60.32亿元，净利润4.96亿元，EPS为0.905元，低于预期。
新闻纸受废纸价格上涨以及子行业竞争环境的影响，好转还需时间，作为以新闻纸为主导产品的华泰受此影响较大。
2007年公司销售新闻纸98.88万吨，实现毛利73603万元，与2006年相比，销售量增长52％，而毛利增长12％。主要是由于吨纸成本由2006年的3064元上升到2007年的3155元，而均价却由2006年的4767元下降到2007年的4562元。
成本的上升主要是由于美废价格的不断上涨。新闻纸平均吨纸消耗1.2吨左右的废纸，废纸价格上涨直接提高了新闻纸的成本（2007年年末美废8＃价格比年初上涨超过50美元），所以虽然二季度开始新闻纸价格由原来的低谷4300（含税）左右逐步提高到年末的4800（含税）左右，但价格上涨仍不能覆盖原材料成本上升，这使得公司新闻纸毛利率继续下降。我们认为国内废纸需求量不断增加，而废纸的供给增加弹性很小，因此废纸价格高位维持比较明确，成本压力在未来还将存在。
公司目前面临的问题可能还要持续一段时间，但是我们依然认为公司是造纸行业中综合素质较高的企业，我们依然维持公司长期买入的建议。公司依然是国内新闻纸的绝对龙头，行业的地位使得公司具备比其他同行更高的抵御风险能力。公司已经着手解决上游资源问题。公司50万吨离子膜烧碱项目具有低廉的原材料来源和稳定的下游客户，前景看好。
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