玖龙纸业上月股价急跌，大股东斥资逾亿元增持，但未能扭转劣势，继续下滑30％至近期低位10.96元，较去年底下跌44％，反映市场沽售压力庞大，大股东增持于事无补，亦忽略在跌市中非理性沽售的现象，于连续增购四天后，股价仍跌，终于停手。其后表示上半年将有重大收购以及业务如常，跌势稍为喘息，仍于上月底出现低位，可见市场力量主导走势。

玖龙纸业上市以来，一直强调高增长，因而O亦高，在弱市中股价的支持力相对较低，而不断的发展需资庞大。内地宏调、美国经济放缓、原材料价格上升、人民币升值以至内地劳动法的实施，这些负面因素在跌市中全面浮现，是否合理是另一回事，但万象归于市，股价持续滑落，对走势更为不利。

以6月为结算期的玖龙纸业，刚过半年结，中期业绩仍待发表，据报废纸价格已由去年初的每吨170美元升至去年底的225美元，升幅为32％（市场曾传升60％），而木浆价亦升10％至15％，而近期升幅已放缓。玖龙纸业表示有能力将成本上升转嫁予客户，但需要一个月至个半月时间，因而对业绩的影响只是短期性。

致力提高纸品质量

去年6月结时年产能是五百三十五万吨，今年度目标为七百五十七万吨，增加41.5％，下年产能将增至一千零一十五万吨，再增34％，期望于国内市场占有率由18％增至35％。未来目标不仅是产能的发展，还致力于提高纸品质量，以提升利润。例如太仓基地已在开始建立非无菌及无菌液体包装纸，预计于2010年底投产，产能五十二万吨，投资约14亿元。而正计划收购的四川瑞松纸业及北亚纸业，是生产电气绝缘纸及电容器纸以至漂白木浆及漂白竹浆，有意将两间纸业合并，再投资15亿元，以期于2010年的产能达到十五万吨漂白木浆及竹浆，以及五万吨高价特种纸。目前属下的玖龙兴安已年产十二万吨本色木浆，已有计划提升产能至三十万吨，但未有定期。废纸及木浆为造纸主要原材料，废纸由控股公司供应，木浆则自行发展。

玖龙纸业原有基地位于东莞及太仓，已定于重庆及天津再行发展生产基地，各基地不限于造纸，还有其他配套设施如电厂及运输用途的码头，以提高经济效益。玖龙纸业除在现有基础上继续发展外，也有意于东南亚再设立第五个生产基地，亦将进军上游业务，包括投资于林木资源，以期成为造纸综合企业。

目前造纸集中于包装用纸，内地仍处于供不应求之中，2006年需要进口包装纸净额三百万吨，随着产能增加，市场估计至2012年仍要进口一百四十万吨，此项数据于一年前作出预测，目前是否须要修订，不得而知，但内地出口持续增长，甚至输美放缓，相信需求也不致明显下降。玖龙纸业是龙头，市场份额高，虽然市场并非无竞争，但估计仍然维持优势。其生产基地分散于国内各地，亦配合市场需求而发挥竞争力。

东南亚拟设生产基地

从另一角度看，不断的发展对资金需求庞大，去年4月虽增配售新股集资22亿元，而6月底的净借贷仍达48.8亿元，净借贷比率达42.4％，而且仍有相当计划进行中，继续对资金需求殷切，因此，已透露计划中的海外投资，不排除由股东参与合作，以平衡更佳状况，这是现实问题，在急速发展下，有此安排也是合理，亦反映玖龙纸业偏向于稳健的发展。目前所定的目标是于2006年中厘定，至2009年中的三年，近期表示今年6月止的目标产能七百五十七万吨可如期完成。2009年的产能目标一千零一十五万吨也可达到，有关所有预期同样可以达标，这是当年定下三年造纸目标复合增长40％，全球市场份额目标30％，五年业绩增长目标不少于复合增长35％。

造纸目标定至2009年中，业绩目标定至2011年，其后两年造纸目标再定，而投资于上游业务如木浆及林木资源，将对业绩有所帮助。位于重庆及天津的生产基地只在发展中，速度可以控制，以配合国内市场的需求。至于计划于东南亚设立生产基地，规模未明，相信产品亦于海外销售，是另一渠道，亦是策略上的转变，待落实再行讨论。
如2008年中产能达七百五十七万吨，则较去年增68％，相信业绩增长可达60％或以上。