四、国内造纸上市公司发展方向

1.公司首先要做大作强才有能力发展林纸一体化，才能发挥资源优势
还有一个数字更能说明问题：全球最大的造纸企业浆纸年产量达到1700万吨，而中国最大的造纸企业年产量只有301万吨，相差了近六倍。以上的种种情况都说明一点：中国没有一家大型造纸企业。

丰富的自然资源是发展经济的比较优势资源禀赋，正如同林业是造纸业的比较优势资源禀赋，但只是潜在的优势，只有通过强势同质产业的开发，才能转化为经济优势。其中，同质强势产业指在某类资源产业中具有现代规模、现代有机构成和技术构成、具有一定市场份额的企业集团，是带动资源型经济的龙头企业。

在我国造纸企业以中小企业为主的情况下很难每家都拥有自己的原料林基地，很多企业根本就没有这个经济实力。所以不管是从与发达国家的造纸集团相比还是从国内发展林纸一体化降低原材料成本，降低污染或是从降低规模成本等方面来考虑，在国内形成几个较大规模的有竞争优势的集团公司从各方面来讲都是必要的，也是符合国际发展趋势的。这一结论与07年10月份发改委颁布的《造纸产业发展政策》中提到的支持国内企业通过兼并、联合、重组和扩建等形式，发展10家左右100万吨至300万吨具有先进水平的制浆造纸企业，发展若干家年产300万吨以上跨地区、跨部门、跨所有制的、具有国际竞争力的大型制浆造纸企业集团正好也是相符的。

目前看来，产能超过100万吨的造纸企业数量仍然较少，而能进入300万吨产能级别的企业也就是晨鸣、玖龙等极少数，因此如果想要打造若干产能超300万吨的造纸企业，行业的并购重组是必要的。其他几个规模较大的如华泰股份(21.90,0.05,0.23%,吧)、太阳纸业(33.03,0.13,0.40%,吧)、晨鸣纸业(13.51,-0.03,-0.22%,吧)、博汇纸业(19.35,0.20,1.04%,吧)、岳阳纸业(16.51,-0.16,-0.96%,吧)可以通过扩大产能，兼并重组地方企业，成为未来的行业龙头企业。

2."走出去"实现全球化的战略布局

谈到走出去不能不谈到日本。这个资源极度缺乏的国度，在历经战争创伤和金融动荡之后，其造纸工业企业不约而同地采取了走出去的战略，在森林资源相对丰富的印尼、泰国、巴西、加拿大等地建设原料制浆基地，占领世界林木资源。日本排名前十位的造纸企业都是临海而建，排污到深海，同时控制了世界木片80%的海上运输。日本强大的金融业也发挥了重要作用，把银行开到了印尼等地，极大地支持了本国造纸工业的全球扩张。另外，进入世界500强的造纸企业都是跨国公司，美国国际纸业每年1700万吨的产能就是在分布于40多个国家的工厂中实现的。

我国是森林资源缺乏的国家，尽管森林面积居世界第五位，但人均森林面积却排在世界的119位。从相对长远的战略眼光来看，民族造纸工业发展必须依靠国外的资源，无论从市场开拓还是原料建设来说，中国的民族造纸工业必须也只能全方位地走出去，只有走出去才能海阔天空，才能把产业链拉长，从而增强抵御风险的能力，这是一个生存问题，也是一个真正应对全球化压力的战略问题。国家也应该为鼓励中国企业走出去制定政策，提供条件。

3.小结

不管从环保政策、国家"抓大放小"提高行业集中度的产业政策还是大力推进林纸一体化解决原材料瓶颈等各个方面考虑，龙头企业肯定是未来行业中的最大受益者，同时也是最有潜力发展成为国际化大企业的"候选人"。我国造纸行业通过兼并重组来做强做大将成为必然。规模较大的华泰股份、太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、岳阳纸业将可能从中获益。

对于一些企业规模较小，无法实现规模经济，建设自己的原料林基地更是经济能力所不允许，但如果能够实现相互之间以及与大型造纸企业的整合，则是互利双赢的局面。

目前上市公司中，已经有岳阳纸业、美利纸业(13.63,-0.40,-2.85%,吧)、华泰股份、晨鸣纸业、景兴纸业(8.60,-0.04,-0.46%,吧)开展了林纸一体化项目建设，太阳纸业虽然目前还没有实施林纸一体化项目，但发展林纸一体化的战略布局已经开始。随着这些龙头公司大规模开展林纸一体化项目，将逐步降低对进口原材料的依赖，行业可持续发展将得以延续。

另外要提到的是，从国内的情况来看，我国造纸业上市公司中还没有走出国门发展原料林基的的公司，就像我们前面提到的一样，中国的民族造纸工业只有走出去才能海阔天空，才能把产业链拉长，这是一个生存问题，也是一个真正应对全球化压力的战略问题。在国家政策支持和国内资源越来越紧张的情况下，我们预计华泰股份和太阳纸业或许将成为首批大胆走出去的典范。

国联证券马智琴