【CPP114】讯：11月16日，美维控股有限公司（03313.HK，下称“美维控股”）公布，已将该公司主营的印刷线路板业务，以5.213亿美元（约合40.405亿港元）出售给北美最大的印刷线路板制造商TTM Technologies, Inc（下称“TTM”）。

　　 由于美维股东及创始人唐翔千是香港特别行政区政务司司长唐英年的父亲，因而此次并购活动备受关注。不过，唐英年本人并没有股权和参与营运。交易前，唐翔千担任公司的荣誉创办主席，而唐英年的妹妹唐英敏则担任美维控股副主席兼执行董事。

　　 资料显示，美维集团成立于1985年，总部位于香港，2007年2月2日在香港联交所上市，在香港和内地的印刷线路板制造商中营业额位于前列，主要产品为高端印刷线路板，同时提供用于生产先进电路板的半固化片和覆铜面板。交易前，唐氏家族共持有美维控股72.2%的股权。

　　 不过，唐英年的弟弟、美维控股执行主席兼集团董事总经理唐庆年在会上回答媒体时表示，这次资产出售纯属商业决定，与唐英年无关。

　　 根据交易，TTM将支付1.14亿美元现金及发行3630万股TTM新股用于收购代价。按2009年11月13日TTM股份的最后交易价11.21美元计算，TTM的新股总值约4.073亿美元，两者合共5.213亿美元。

　　 同日，美维控股将剩下的另一部分覆铜面板业务，以27.838亿港元的作价，出售予由唐翔千全资拥有的公司Top Mix Investments Limited。其中，1.366亿港元必须是以现金支付，而26.47亿港元则以Top Mix的期票形式支付。

　　 两份协议签订后，美维控股的主营印刷线路板业务将转变为TTM的亚洲公司，而覆铜面板业务将全部由唐氏家族控股。美维控股行政总裁兼执行董事钟泰强表示，收购后唐氏将作为TTM公司的董事会成员，而钟泰强本人为该公司的亚洲行政总裁。

　　 但该公司同时强调，上述两项交易仍需TTM股东批准，并预计明年第一季完成全部过程。一旦交易完成后，美维控股将退市。

　　唐氏家族仍是单一大股东

　　 在原美维控股中，唐氏家族占有的股份为72.2%，上述计划完成后，唐氏家族将持有TTM 33%的股权，而另外54.3%的TTM股权则由公众持有，意味着唐氏家族将成为TTM的单一大股东。

　　 唐庆年表示，唐氏持有TTM的股权比例上限为39%。

　　 他表示，这个决定与金融海啸的影响没有关系，主要还是从生意角度考虑，另外也没有裁员的打算。然而，事实上，数据显示，该公司由于受金融危机影响，今年首5月出口订单按年跌20%，除主要客户苹果电脑销情不俗外，其他客户普遍欠佳，但中国订单受惠内地政府刺激内需的政策，期内按年升10%，令总体订单按年跌10%。

　　 据悉，美国TTM公司为北美最大的印刷线路板制造商及领先的印刷线路板及背板组装供应商，专注于高端商业、航空航天及国防市场，包括为网络及通讯基础设施、电脑、工业级医疗市场提供服务。TTM总裁兼行政总裁Kent Alder说，两大公司合并之规模、产品互补能力和市场宽度将在日渐活跃的印刷线路板行业创造显著的竞争优势。

　　 而关于TTM 涉及美国国防业务是否会较为敏感，唐庆年认为“完全不敏感”。原因一是，由于美维和TTM合作的业务主要是线路板，不直接涉及国防技术。另外，他们和TTM是在一个框架中合作的，该框架的特有机制可以避免他们染指美国国防业务的可能性。

　　 钟泰强亦在会上表示，两家公司合并后有望成为全球排名第三的印刷线路板公司。 

　　 61.4%高溢价剖解

　　 该方案中，美维控股表示，将向股东分派每股约3.47港元股息，当中包括现金股息及TTM股份，相当于出售覆铜面板业务及印刷线路板业务所得的总额。

　　 唐庆年在答记者问中表示，“以现金股息加TTM股份的方式分派给股东，是香港首次，在定该方案时，没有参照其他公司的做法。由于受到证监会条款限制，唐氏不得全额回购TTM股份，因而该部分股份将由美林证券专设平台安排小股东沽售。”

　　 该股息包括每股约1.867港元的现金及0.0185股TTM股份。以交易正式公布之前美维股份最后一个交易日的最后交易价每股2.15港元计算，相当于溢价约61.4%。

　　 唐庆年表示，他认为这项计划对小股东非常优惠，主要是溢价了61.4%，而唐氏家族实际上在这项计划中没有受到任何惠顾。

　　 值得注意的是，股票高溢价与美维股价半个月之前暴跌似乎也成巧合。

　　 据悉，美维退市的传闻早在10月30日已传出。消息甫出后，该公司股价在两小时内暴跌超过20%，成交额较平日激增逾10倍，市值更在瞬间蒸发逾12亿港元。

　　 由于股价暴跌，因此高溢价多少也有一些“水分”。其后，美维在收市前45分钟宣布停牌，表示有待发出股价敏感消息公告。消息炒作后，美维股被大举抛售离场。

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