【CPP114】讯：中国A股经历了去年的蹦极以及今年的大反弹，明年将迎来一个震荡市，而游资充裕的局面可能令明年股市题材炒作大行其道。

　　分析师指出，明年中国宏观经济将继续保持较快成长，上市公司业绩回升，及货币政策适度宽松令流动性较充裕，股市面临较多有利因素;不过资产泡沫及经济过热隐忧令政策面存不确定性，股市扩容速度也将加快，这会时不时拖大盘後腿。

　　在震荡格局中，蓝筹股可能缺乏整体表现机会，各种概念题材及板块炒作将会贯穿整年，而股指期货和融资融券等创新将会给大盘带来一些新意，筹备中的国际板虽然呼声渐高，推出时间仍不清晰。

　　市场上有钱，又有业绩支撑，股指总会上涨一点吧，信达证券首席策略分析师黄祥斌解释说，明年经济形势前景乐观，上市公司净利有望成长15%-20%，而流动性依然是推动股指强势的最重要因素，预计全年沪综指的波动区间为2，500-4，000点。

　　中国政府官员、经济学家和券商最近普遍预计明年中国经济至少成长8%，而出口复苏和物价回升，亦令工业企业盈利情况好转，多数券商预估明年上市公司盈利平均增长两至三成。

　　2010年是震荡市，这在国内券商、基金及海外投行圈中似乎已成共识，大多预期明年高点在4000点左右，较目前水平上涨三成左右，一季度将出现阶段性高点。观点不同只是大盘走势形态，是两头高的微笑形态，还是前高後低的山坡形态。

　　中国股市沪综指周四早盘收报3131.212点，今年来累计涨幅逾七成。而2008年沪综指自年初的5，200多点下行，跌幅超过六成。

　　银河证券资深分析师任承德指出，中国经济明年增长8％以上难度不大。对股市而言，比较难把握的是政策面，而中美两大经济体的经济形势可能是股市的最大变量。

　　他解释说，若美国经济继续疲弱乏力，则会维持定量宽松政策，全球资本过剩格局不会有多大变化，但是一旦美国升息或回收流动性，中国将面临国际资本外撤的压力，国内股市的资金面趋紧。
 
　　此外，他指出，政府将适度减少房地产市场的泡沫，大量游资会被挤出，股市需要有对冲手段，可预见明年会有大量的新股和再融资，不排除国有股部分减持，"扩容就象水笼头一样，水量可大可小"。

　　国际会计和咨询公司安永[ERNY。UL]近日发布报告称，预计明年上证所IPO(首次公开发行)融资总额或达3800亿元人民币，有望重回全球融资额最高的交易所宝座。另有券商估计，已公布的再融资计划融资规模高达7000亿元;而大型银行明年亦有可能加入再融资行列。

　　国海富兰克林基金研究部总监潘江指出，明年重点关注房地产等宏观政策面走向，地产股是近期的领跌板块，接下来要看地产交易量以及房价上涨等情况。如果管理层进一步对房地产市场采取措施或加强执行力度，会对地产股及大盘产生较大的影响。

　　他认为，未来比较好的情况是，在中央发出调控信号後，无论房地产市场或其它行业过热的情况有所降温，股票市场也有可能平稳，甚至出现向上的机会。最怕的是某些局部领域出现过热的情况，一旦有所过热，政府就会出手抑制。

　　摩根士丹利亚洲公司执行董事娄刚认为，明年中国的突出矛盾就是资产泡沫化，经济必须再平衡，以解燃眉之急;而A股走势可能是先冲高再回落，跟着通胀走。

　　高盛亚洲公司中国策略分析师邓体顺指出，中国深化改革及一体化的趋势，将给股市带来不少题材，例如医改、刺激内需，上海世博会及海峡两岸共同发展。围绕题材类投资和积极行业配置的投资策略，可能会在明年给投资者带来丰厚回报，而医疗改革等题材或将带来超额收益。

　　友邦华泰基金公司的基金经理沈涛表示，一些受政府扶持的行业可能会受到市场的持续关注，如消费、电器、汽车、3G通信等。
 
　　而黄祥斌认为，明年热门题材有几条主线，一条是产业结构升级，例如物联网、新能源、新材料等；一条是中国户籍制度改革及城镇化加速，二三线城市的房地产及其上下游行业，如建材和家电等;还有就是中国、印度等主要发展中国家的经济复苏或会拉动大宗商品需求。

　　在股市创新方面，准备数年之久的融资融券和股指期货有望明年正式推出。不少券商分析师指出，这两项创新都具有助涨助跌的功能，而明年大盘整体处于震荡格局，应是推出的较佳时机。

　　任承德表示，融资融券将给国内券商带来新的利润增长点，而股指期货在海外成熟市场，其成交量远大于股市，亦给券商带来广阔的业务发展空间，明年券商股或会有题材炒作机会。

　　而近期媒体热炒的国际板，目前仍处于“待字闺中”阶段。上海市副市长屠光绍周二表示，上证所国际板的推出取决于企业的准备，规则的制定以及其他配套情况，目前尚无时间表。

　　“国际板现在看不出明年必上的理由，”上海一券商分析师认为，国际板的设立，绕不开人民币资本项下管制的坎，牵涉部门较多，准备时间会较长。


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