【CPP114】讯：皖新传媒（601801）将于今日在上证所上市交易。

　　安徽新华传媒股份有限公司证券简称“皖新传媒”，证券代码“601801”。公司此次公开发行价格11.8元/股，发行市盈率42.56倍，发行的股份数为110，000，000股，网上发行88，000，000股，发行募集资金总额为12.98亿元。

　　一、上市估值分析

　　上海证券：上市首日开盘价16-18元

　　对比09年以来特别是最近上市主板公司首日开盘涨幅以及等同类公司上市表现，预计上市首日开盘价16-18元，上涨40%-50%左右。

　　国泰君安：上市首日目标价为9.6-11.2元

　　渤海证券：上市首日目标价为12.6元

　　广发证券：上市首日价格有较大概率落在12.5-15.2元之间

　　中信建投：上市后合理价格为9.84-11.47元
　　
　　世纪证券：上市后合理价格为12.24～14.96元目前A股可比同行业上市公司在2010年的动态PE为29～50倍，平均PE为39.67倍，结合公司未来的成长性，世纪证券分析师认为给予公司2010年36～44倍的估值区间较为合理，上市后的合理价格区间为12.24～14.96元。

　　国金证券：上市后合理价格为10.02~11.02元

　　根据目前市场上出版发行子行业的估值水平，国金证券分析师认为，6~12个月目标价格区间为10.02~11.02元，对应2010年动态市盈率30~33倍。而鉴于目前传媒类新股上市后的高估值状态，预计公司上市首日定价区间可能出现5%的溢价，达到10.55~11.22元。

　　二、公司基本面分析

　　公司简介：

　　安徽新华传媒股份有限公司是由安徽新华发行集团有限公司整体变更设立，其主要发起人为安徽新华发行（集团）控股有限公司，实际控制人为安徽省人民政府。公司是安徽省规模最大的文化企业，是我国中部地区最大的出版物发行企业。2008年，在中宣部组织的全国文化企业30强评选中，公司名列全国新闻出版发行行业第6强，发行行业第2强。公司在全省现有507个营业网点，拥有遍布安徽全省的三级图书营销网络和渠道终端一体化的经营格局。

　　主营业务：包括出版物的批发、零售；文体用品零售；音像出版；广告传媒。公司下设教材中心，从事安徽全省中小学教材发行业务；公司下属的4家专业子公司和17个市级子公司主要从事一般图书和音像制品的发行以及文体用品等其他商品的零售。公司主业中没有包含出版和印刷业务。

　　所属行业：传媒行业-出版

　　公司亮点：

　　1、图书发行市场持续稳定增长

　　近年来我国的图书销售总额稳定持续增长，图书消费将受益于文化产业的消费升级，图书发行市场呈现竞争主体多元化，跨产业链、跨区域拓展这么一种发展趋势，同时网上书店越来越成为影响图书发行市场的一种重要形式。

　　2、公司具有明显的竞争优势

　　公司具有很强的创新能力，在体制、管理、经营、业态创新方面成绩显著，同时凭借先进高效的物流系统以及渠道终端一体化的经营格局，努力打造自身的品牌，不断强化其竞争优势。

　　3、跨产业链/跨媒体/跨地域发展存在机会

　　对于图书出版发行企业来说，跨界发展是做大做强的必由之路，而且并不存在政策上的障碍。公司此次IPO上市后，可以利用资本优势，及早进行跨界布局，等待收购时机的到来。

　　三、机构观点

　　渤海证券：公司较早进行体制改革，在新业态、跨区经营中有望率先探索。公司1984即进行了事改企，曾在2008、2009被中宣部、文化部等评为"文化体制改革优秀企业"等，目前居国内发行行业第二位。公司此次融资，一方面扩大省内销售网点的建设，另一方面探索销售网点的混业经营、加盟连锁、LED广告、网上书店等业态。随着文化体制改革的进一步推进，公司在省内的有效经验将可复制到其他地区。上市后，资本市场将为公司探索新业态、跨区经营提供更好的平台。

　　齐鲁证券：公司本次募投项目基于公司扩张改造完善的目的，符合公司发展战略，将在更大程度上利用公司本身已经具有的规模优势提高整体竞争力，有利于进一步使得公司渠道下沉、扩大经营规模、提升综合服务能力、同时开辟新的业务方向。总体来说，此三项投资项目顺利实施将使得公司服务能力、市场渠道结构进一步优化，从而全面提高公司的市场竞争能力。

　　中金公司：公司得益于中小学生人数下降速度的趋缓，以及高中和职业教育教材的快速增长，未来2-3年内，公司教材业务有望保持稳定。由于畅销书/农家书屋/教辅市场的持续增长，以及公司物流配送体系的完善和终端销售网点（包括网上书店）的增加，一般图书业务有望继续平稳增长。


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