【CPP114】讯：投资要点　

　　本周新闻回顾关键字:淘汰落后产能;09年12月新闻纸产量同比增长7.4%。

　　本周参考消息概述:废纸价格趋稳,供应仍紧张;木浆价格持续上升,国际浆价报价普涨;白板纸价格继续上调并仍有上涨空间。

　　纸品总体趋势:纸价总体平稳。同上周相比,双胶纸价格本周价格不变;铜版纸价格本周不变;灰底白板纸价格本周继续上涨1.88%;白卡纸本周价格微涨O.Og%;1月箱板纸和瓦楞纸价格继续上涨,但涨势有所放缓,分别为1.37%和3.08%;新闻纸和牛皮纸价格尚未更新。另据纸业联讯消息,华泰新闻纸华东地区1月上涨150-200元/吨;并且有消息指华泰等新闻纸厂商可能于2月全月停产来振市提价,我们将密切关注。

　　原材料价格走势:本周内,欧洲浆价(以欧元计)和美元浆价均出现上涨。

　　本周人民币对丰要产浆国货币汇率呈现一定程度的升值。进口主要木浆品牌价格(人民币)本周上涨1.83%,月度环比上涨6.51%。在前期显著上涨后,本周美废、欧废主要标号废纸价格涨势放缓,日废则微跌,周涨幅分别为0.92%、0.55%和-0.02%;月涨幅分别为12.72%、13.01%和14.10%。

　　产量数据:纸晶累计产量同比已显著增长,纸浆累计产量同比下跌。纸品08年总产量为8391万吨,年增速达7.76%; 09年起纸品产量增速明显放缓,但随需求回暖而逐月出现提升,全年纸品总产量达9389万吨,累计增速由前11月的10.11%进一步提升至全年11.8g%;纸浆08年产量为2059万吨,因统计数据有限,暂无法计算产量增速;09年全年纸浆总产量为1935万吨,同比降幅缩小至6.02%(前11月为-8. 12%),表明国内浆厂开工率正逐渐恢复。

　　纸品进口数量与金额跌幅均放缓,纸浆进口数量显著增长,金额跌幅放缓;优势纸种出口量增长较快,进口量跌幅放缓。需求复苏促使纸品总体供不应求,进口数量与金额同比虽呈负增长,但跌幅均逐渐放缓,全年纸品进口数量和金额累计降幅进一步缩小至-5.97%和-10.75%:纸浆进口数量随着行业回暖造纸厂商全面开工而显著增长,全年累计增速高达43.70%,而金额全年已实现正增长2.06%。分纸种来看,铜版纸出口量4-7月单月同比增速均超过50%,11月增速放缓至12.12%;因去年基数较低,双胶、白板纸11月出口增速分别高达43.20%和77.43%。

　　行业投资逻辑、评级及股票推荐,今年丰线为优势纸种产能扩容,即选择新上项目为优势纸种且相对原有规模扩容较大的上市公司为投资标的。当前优势纸种吨纸盈利已到达阶段性高位,未来将较为稳定。维持造纸行业“中性”评级。造纸行业重点推荐博汇纸业、太阳纸业和晨鸣纸业。其它轻工我们仍看好合兴包装的长期成长。

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