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康得新：预涂膜龙头受益绿色环保印刷 “增持“

2010-11-10 08:57:54.0 来源：中信证券　责编：Victoria

摘要：: 借助环保节能政策和上市融资,实现腾飞。预计环保部和新闻总署将在印刷方面出台政策,淘汰落后技术,实施环保节能绿色印刷。预涂膜技术及产品在印刷以外领域的节能环保也有优势。国内预涂膜行业分散,企业规模都很小,公司将利用上市平台,不断做大做强,以满足不断增长的市场需求。

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小C专访｜正博总经理范

小C专访·炜冈股份董事

　　【CPP114】讯：公司是国内最大的预涂膜生产商。国内市场占有率20%,在北京和张家港有两个生产基地,目前拥有6条生产线,产品销往30多个国家和地区,在我国预涂膜产业内占据领先地位,是预涂膜行业标准的主要起草单位。

　　公司预涂膜产能翻番,立足国内,面向全球。公司主要产品包括预涂膜和预涂覆膜机。2009年底生产能力1.63万吨,预计募投2011年底达产后实际年产能约3.5万吨。公司内销约占65%,外销35%,主要销往欧美等国家。公司技术、研发、性价比具有优势,不断推出新产品提升毛利率,实施产业链延伸,将拥有BOPP原材料生产线,完善海外尤其是北美市场营销网络。巩固国内行业龙头地位,国际与COSMO竞争欧美市场。

　　预涂膜行业处于快速成长阶段。1、目前预涂膜占我国覆膜市场约10%,占比约70%的即涂技术已经被国家相关政策限制使用,未来将被彻底淘汰;2、预涂膜技术天然具有环保优势,尤其是苯污染、能耗和效率等具有明显优势,绿色环保印刷推进将加快行业发展;3、国内市场高速增长,特殊用途市场未来将大有可为;国外预涂膜需求稳定增长,数码印刷将快速增长。

　　借助环保节能政策和上市融资,实现腾飞。预计环保部和新闻总署将在印刷方面出台政策,淘汰落后技术,实施环保节能绿色印刷。预涂膜技术及产品在印刷以外领域的节能环保也有优势。国内预涂膜行业分散,企业规模都很小,公司将利用上市平台,不断做大做强,以满足不断增长的市场需求。

　　风险因素:产能释放后产品销售低于预期;原材料价格剧烈波动;公司战略实施不如预期等。

　　股价催化剂:BOPP生产线的进展,公司战略实施的进度等。

　　盈利预测及投资评级:预测公司2010/11/12年EPs分别为0.49/0.70/1.11元,动态PE分别为49/34/21倍,PB分别为4.2/3.7/3.2倍。公司2010一2012年净利润年均复合增长率为57%,2011一2012年年均增长率为50%。目标价为28元(2011年40倍PE估值),首次给予"增持"投资评级。

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