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垂直电商大败局:风投泡沫破灭 并购洗牌加剧

2013-03-20 10:21:19.0 来源:腾讯科技 责编:王岑

摘要:
过去几年,国内垂直电子商务经历了过山车一般的兴奋、失控,与回归现实之后的冷静。
  【CPP114】讯:过去几年,国内垂直电子商务经历了过山车一般的兴奋、失控,与回归现实之后的冷静。
  
  垂直电商的融资高峰期可追溯至2010年。麦考林、当当网上市,将资本推向新一轮高潮。公开信息显示,2010年电商融资超过24起,金额6亿美元;2011年电商融资95起,总额超过46.91亿美元创新高。
  
  在电子商务投资过热的时代,诞生了一批互联网自有品牌,如贴身服饰B2C维棉、互联网女装品牌初刻、家纺B2C优雅100、男装品牌NOP等;那时,较早一批垂直电商如乐淘、好乐买价格战正打得火热。
  
  在这些电商的设想中,很快会有下一轮资金进入,希望通过烧钱扩大规模。按照优雅100创始人陈腾华创业之初的规划,2012年优雅100销售额目标是过亿。同样,维棉曾预计2011年销售额将破亿,并称拿出50%的销售额进行广告投放。
  
  但事与愿违。2011年下半年开始,电子商务投资环境急转直下。维棉从2011年中启动A轮融资,但2012年8月仍未完成,直到资金链断裂被迫停止运营。
  
  如今,初刻被凡客收购,乐淘转型自有品牌面临挑战,优雅100从去年开始严格控制市场费用,包括广告、礼券。“2011年我们和团购合作,发了很多礼券,其实有些虚假繁荣。用户用完后还会回来吗?未必。”陈腾华反思道。
  
  “对于初刻来说,出售给凡客,至少还有指望。一个品牌,需要商品质量的保障,需要上下游供应链的积累、对款式判断的积累。积累是市场运营中不断试错改错的过程,试错是需要钱的。钱多,试的频次越多,优化的越快,质量越有保证,品牌调性越鲜明。从初刻创始人许晓辉的角度,现在的情况,达不到自己想要的状态。”一位电商行业人士说。
  
  仍在独立发展的垂直电商不得不通过降低成本、自身造血、入驻、出售等方式自救。可以预计的是,在这个过程中,一批垂直电商将被淘汰,一批电商将被收购,也会有一批垂直电商将独立生存下来。
  
  资本推动从来都不是稳定的状态。一些创业者透露,VC正在着手处理手中的一些项目。VC不得不面对的现实是:每一支基金都有短则5到8年、长则8到10年的周期限制,当资本到期或耐心不足,都可能造成项目转手或出售。
  
  在平台型电商形成价值洼地、VC推动模式无法持续的状态下,垂直电商唯一能做的是培育自己的核心竞争力,寻找垂直与规模的契合点,并练就自身造血能力。待到形成独特价值之时,这些生存下来的电商或将迎来资本市场的春天。
  
  VC推动模式破产
  
  电商投资遇冷的现实下,VC推动型的电商发展模式或将终结。
  
  投资界人士指出,所谓电商寒冬,一方面是资本市场对电商回归理性,意识到e-commerce(电子商务)的本质还是commerce(商务),还是要赚钱,并没有什么魔术。另一方面,平台电商的机会已不再存在,细分电商的想象空间打很大的折扣,对于VC的吸引力小很多。
  
  “投资人投A、B轮,是给你钱去论证你的概念是可行的。到了C轮,就要看你在市场上是什么位置。而D轮,你要告诉投资者清晰的盈利路径。很多人误以为,投资者不投我,是投资过冷,其实是不同阶段对你的考评标准不同。”华平资本投资人黄若说。
  
  此外,对于投资人来说,所投项目回报周期并不是无限制的。VC的单位是一支支基金,绝大部分基金的周期是6到10年,届时基金需要与VC结账。
  
  因此,就某一支基金来说,并不会无限存续下去,项目的投资回报周期也并不是无限制的。这也是导致垂直电商出售的原因之一。
  
  “一轮基金不一定第一天就投资你。一支基金进入一家企业,通常只有5到7年让企业发展的时间。不少电商,已经走到3到5年的时间,基金会考虑退出机制。如果基金看不出清晰的退出(如上市),宁可让你卖掉,卖的好最好,哪怕卖的不好,也认赔了。”黄若说。
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