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造纸业资金危局

2014-07-16 08:50:34.0 来源：经济导报责编：徐赳赳

摘要：: 通过扩大产能、转型投资等方式，刚刚于2013年走出低谷的造纸业，投资“后遗症”已然显现，高负债、高存货、盈利能力下降等问题已成为相关企业财务报表中的通病。

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2013年，该行业逐步从持续低迷中走出，晨鸣纸业全年业绩大增221%，太阳纸业、齐峰新材业绩增速均超过30%。

这种走势持续到今年上半年。其中，齐峰新材预计上半年将实现净利润1.14亿至1.31亿元，同比增长30%至50%，太阳纸业则预计将实现净利润1.97亿至2.39亿元，创下40%至70%的同比增长。

“造纸业盈利能力的逐步复苏，与一些大型造纸企业，尤其是上市纸企，从2012年起开始进行转型升级有很大关系。”分析师王政表示。

造纸行业分析师孔祥芬也认为，从近年的一些数据来看，山东地区造纸业产需失衡比较严重，整个行业面临产能快速释放、下游需求放缓及产品同质化带来的无序竞争困境，造纸企业盈利能力受到压制。“为了摆脱这种困境，山东造纸龙头企业已逐步进入转型期。”

“部分造纸企业开始涉足其他行业或向下游延伸，如太阳纸业涉足木糖醇、牛皮箱板纸及高强瓦楞纸，晨鸣纸业开设财务公司，阳光纸业则开创预印包装项目，向下游产业链延伸。”孔祥芬说，“不过，造纸属于资本、技术密集型产业，转型成本颇高，且项目建设周期长。部分上市公司的公开数据显示，转型带来的是收入与负债同向上升。这也对造纸企业的资金链状况提出了挑战。”

太阳纸业3月11日披露的短融券募集说明书显示，2010年至2012年末及2013年6月末，公司资产负债率分别为63.60%、70.19%、70.63%及64.45%，高于同行业主要上市公司。“未来公司计划继续扩大生产规模，项目债务资金仍有增加的趋势，资产负债率持续增加的可能性依然存在。”公司表示。

话音刚落，太阳纸业便于5月15日公告称，拟在本部实施30万吨轻型纸改扩建项目，预计总投资8.5亿元，建设周期为18个月。对巨额资金的渴求，使得因“最近市场波动较大”而推迟原定于3月21日发行短融的太阳纸业，不得不再度重启该融资路径。