关注：中国经济的大麻烦或暴露无遗
2014-12-15 09:59:23.0 来源：前瞻网 责编：周艳平
- 摘要：
- 几个月前，笔者预测对了中国股市这次行情，但还是想不到领涨的金融类股票会如此疯狂。中国股市能起这波行情，不是民间资金的单打独斗，某种意义讲，是改革预期。
之前的天量货币供应，大部分流向了打造城市的房地产、国企垄断的基本建设项目、开发资源的重化产业上了，真正流入新型科技产业和农业、教育等领域较少。其中互联网等新兴产业等，大多是依附海外投资和民间投资做大做强的。
与之呼应的是，此期间是中国历史上贪腐最严重时期，相关官员财富跳跃式大幅增加，也是中国向海外投资和私人资金外流最集中的时期。
虽然广义货币M2年增速从2009年的27.7%逐步降低到目前的12.6%，即便如此，在之前多年如此天量货币供应背景下，2014年社会竟出现了几次钱荒，民间高利贷之普遍和成本之高超出想象，至少说明了如下几个问题：
一是超额货币投放吹大的经济泡沫，以及半拉子工程项目，对后续货币供应要求强烈，巨量货币供应又导致包括房地产等大宗产品价格飙升，以及人工成本的突然大幅增加，货币供应托底总量相应变大；
二是超额货币供应，已导致了经济和社会严重的内生性紊乱，引发的通货膨胀、产业结构失衡、民众消费能力稀释，以及不良贷款导致的金融机构资产质量快速下降，经济体外表看似强大，但内在系统很脆弱，中央政府任何一种紧缩货币举动，都会在社会上引发蝴蝶效应；
三是超额货币供应沉淀的情况严重。经济运行严重的非市场行为，导致无效项目占用大量资金，相当部分本金已无法收回。最近一份研究报告显示，自2009年中国刺激计划推出以来，中国“无效投资”达6.8万亿美元；
四是融资成本高企，利息支出不堪重负。2014年中国债务利息支出，就占到了新增社会融资的50%多，基本是拆东墙补西墙的状况，金融融资成本高企下，企业赚的钱大多被利息给干掉了，还有相当部分企业不赚钱，但为了存活，只能是靠增加贷款度日；
五是相当部分货币供应成腐败支付来源，实际已经被贪没了，一些官员和不法商人贪腐侵吞掉的资产，相当部分并不是社会财富正常增加所得，是通过货币增加进行的一种转移性支付；
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