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造纸行业景气度上升大揭秘

2014-12-18 11:04:34.0 来源：和讯网责编：顾颖莹

摘要：: 在行业景气的前提下，多数上市公司上半年业绩明显增长，主要体现在了产能扩张和产品盈利能力提升等方面，我们来探讨一下成本与产品价格变化的关系，分析产品的盈利能力增强的原因和程度。

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白卡纸

白卡纸常用与商品包装盒、画片挂图等，下游食品、医药和化妆品等行业的快速发展较大程度拉动了白卡纸的消费量上升，同时烟卡的稳定发展也保证了白卡子行业的良好市场供需环境。但白卡纸同样存在着成本推动的产品涨价的情况。

白卡纸一年涨价1060 元，涨幅15.14%，木浆(以阔叶浆为例)一年涨价562 元，涨幅10.74%。我们按木浆占白卡纸成本比例为70%，一年煤价上涨35%，占成本12%，其他成本稳定，算得到今年6 月短期毛利率同比可上涨3.06 个百分点。

下游产业的快速发展对于白卡纸的消费拉动将使得白卡纸子行业可以继续维持景气，近期投产的产能暂不会改变市场供需环境。

文化纸

文化纸我们习惯分为双胶纸与书写纸两种。双胶纸是一种中高档文化纸。我们平常看的书多是用双胶纸印刷，打印用的A4 纸也是双胶纸的一种。而书写纸是一种低档文化纸，也多用于书刊的印刷。在节能减排淘汰落后产能中，文化纸是最受益的纸种，关停的产能中超过40%为低档文化纸，这使低档文化纸突然供不应求，而对未来低档文化纸发展的限制，将导致文化纸将向中高档纸方向发展，也将影响中高档文化纸的供需状况。下面我们分别看双胶纸与书写纸的成本与价格变化情况。

双胶纸一年涨价690 元，涨幅11.04%，木浆(以阔叶浆为例)一年涨价562 元，涨幅10.74%。我们按木浆占双胶纸成本比例为63%，一年煤价上涨35%，占成本12%，其他成本稳定，算得到今年6 月短期毛利率将与07 年6 月基本持平。

书写纸一年涨价1250 元，涨幅达26.88%，木浆(以阔叶浆为例)一年涨价562元，涨幅10.74%。我们按木浆占书写纸成本比例为67%，一年煤价上涨35%，占成本12%，其他成本稳定，算得到今年6 月短期毛利率可同比上涨13.90 个百分点。

但实际生产中有大量的书写纸并非选择木浆制造，而是采用草浆、芦苇浆等其他混合浆，其成本变化并不同于以上趋势。