进口废纸主要来源于美国、日本和欧洲等发达国家和地区，面对日益增大的需求量，废纸的供应量却难以增长，所以导致了废纸的大幅涨价。我们选取有代表性的美废8#和美废11#，采用与木浆同样的方法进行计算，可以看到人民币升值对废纸涨价虽然也有抵消作用，但效果并不那么明显。

  除了人民币升值难以消化废纸的大幅涨价外，我们还可从图中看出，废纸价格较木浆价格的上涨更为突然，起伏较大，如美废8#在07年9月、08年2月和6月的大涨，美废11#在07年9月、08年2月的大涨和4月以来的快速下跌。这使得废纸价格的变化更难预料，会给以废纸为原材料的造纸企业带来麻烦——产品提价较成本上升往往有滞后性，原料价格的突然大幅上涨会使企业在有效转嫁成本前要独自承受高额的成本，并使企业难以对未来成本与产品价格做出快速准确的判断。虽然废纸价格变化突如其来，但对于其未来价格我们仍可以做出一些判断，基于我们前面提到的废纸之所以涨价原因，我们认为一段时间内废纸价格仍可能上涨。

  与废纸相比木浆价格的上涨则平滑的多，而面对木浆价格上涨为木浆生产企业和木浆输出国带来的好处，有可能引来更多的投资，增加木浆供应量。这样的话，将使得长期上涨的木浆价格能够稳定下来。

  主要产品不同程度涨价

  近一年来各纸品都不同程度涨价，虽然涨价因素并不完全相同，但受成本推动是共有的原因。造纸的主要成本包括原料(木浆、废纸)、能源(电)、化工辅料等，其中原料根据纸种不同占到60%—80%不等，能源占12%左右，化工辅料占10%左右，由于化工辅料多为公司自产或关联企业生产，整体成本变化不大，而公司又自备电场，所以影响生产成本变化的主要就是原材料及煤价变化。通过对近一年纸价的变化与其主要原材料价格(以同期汇率折算为人民币计价)变化进行对比，加上发电所用的煤的成本变化因素，可看出不同产品与成本价格之间的变化关系。

  铜版纸

  铜版纸主要用于印刷高级书刊的封面和插图、彩色画片、各种精美的商品广告等，随着奥运会、世博会的临近，广告、画册的需求大量增加，刺激了铜版纸的消费量，也就带动了铜版纸价格的上涨。这成为了铜版纸近期的一个看点。下面我们来看成本对价格的推动。

  铜版纸一年涨价1110 元，涨幅15.04%，木浆(以阔叶浆为例)一年涨价562 元，涨幅10.74%。我们按木浆占铜版纸成本比例为56%，一年煤价上涨35%，占成本12%，其他成本稳定，算得到今年6 月短期毛利率同比可上涨4.38 个百分点。

  铜版纸国内需求量受到奥运概念刺激，而对外出口也由于美国双反调查结束，以及中东、欧洲等地市场的开拓而回暖，这至少可保持铜版纸景气到09 年，而在这之后，新产能的投产，人民币升值等不利因素将使得铜版纸市场不再乐观。