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造纸行业景气度上升大揭秘

2014-12-18 11:04:34.0 来源：和讯网责编：顾颖莹

摘要：: 在行业景气的前提下，多数上市公司上半年业绩明显增长，主要体现在了产能扩张和产品盈利能力提升等方面，我们来探讨一下成本与产品价格变化的关系，分析产品的盈利能力增强的原因和程度。

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【CPP114】讯：在行业景气的前提下，多数上市公司上半年业绩明显增长，主要体现在了产能扩张和产品盈利能力提升等方面，我们来探讨一下成本与产品价格变化的关系，分析产品的盈利能力增强的原因和程度。

人民币升值利于造纸行业

我国造纸行业呈现原料在外，市场在内的局面，主要造纸原料木浆与废纸都要依靠进口，而纸制品出口数量非常有限，木浆与废纸价格的上涨将直接抬高我国造纸行业的生产成本，降低行业毛利水平，而人民币升值将减小使这种不利影响，使得造纸行业成为我国目前少有的受益于人民币升值的行业。其中人民币升值有效的覆盖了木浆的涨价，但难以抵消对于废纸大幅涨价带来的负面影响。

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原材料价格上涨与人民币升值

我国造纸行业呈现原料在外，市场在内的局面，主要造纸原料木浆与废纸都要依靠进口，而纸制品出口数量非常有限，是仅次于石油的第二大用汇行业。木浆与废纸价格的上涨将直接抬高我国造纸行业的生产成本，降低毛利水平，而人民币升值将减小使这种不利影响，使得造纸行业成为我国目前少有的受益于人民币升值的行业。但对于进口木浆和废纸来说，人民币升值带来的影响并不完全相同。

人民币升值基本抵消木浆价格上涨

木浆价格上涨受多方面原因影响，主要包括木材价格的上涨，石油、煤等能源价格上涨，以及由此导致的海运费用的增长。

然而由于人民币升值，木浆价格带来的不利影响被有效的覆盖了。我们通过NBSK(针叶浆的一种)和BHKP(阔叶浆的一种)两种木浆近一年的价格走势图与按照当期人民币对美元汇率折算的人民币价格走势图进行对比，可以清晰的看出这种变化。

由以上两图，我们明显看出人民币升值有效的降低了进口木浆涨价带来的不利影响，其中针叶浆涨价几乎被完全消化了。由此我们也看到一个问题，在目前人民币升值的速率下，原料价格增长越快，人民币升值能抵消的成本比例就越少，正是这个原因，使得面对废纸涨价时，人民币升值显得十分无力。