深圳也因此而成为十八大之后获批的第一个国家级自主创新示范区。数据显示，2013年深圳互联网、新能源等六大新兴产业增加值超过5000亿元，产业增速比全市经济平均增速高出10个百分点，达25.5%。其中，投资机构的“穿针引线”和融投资服务功不可没。
  
  然而，随着2012年以来证券市场IPO通道的关闭，VC/PE们的出口突然被封住。
  
  数据显示，2014年第一季度，各类VC/PE机构募资额同比仅上升0.5%，相对于2011年之前高达两位数的增长，行业规模的增长几近停滞。
  
  如果说短期上市退出受阻只是“近忧”的话，那么整个行业的“远虑”更在于如何形成一个规则健全的市场化退出机制。
  
  有市场投资机构统计，在2003年到2013年十年间，私募股权市场中的投资项目约有7000个，但到目前为止真正能够退出的不到2000个项目。也就是说有近3/4的项目成为投资机构们持有的“沉淀资产”。
  
  全国性的新三板，恰在此时横空出世。
  
  做市商的舞台
  
  就在新三板系统正式运行一个月时间内，新挂牌企业九鼎投资便以其“蹦极式”的价格波动，引来争议。
  
  对此，曾经参与新三板制度设计的社科院博士程晓明表示，“市场不要把（九鼎）价格太当回事，因为价格真假我们都不知道。”他曾任职的西部证券，正是九鼎投资的三板上市承销商。
  
  在程晓明看来，由于目前三板市场的交易机制尚未落实，因此还不能代表真正的市场化运作，到了8月份之后以做市商为核心的交易机制落实后，才能真正评估。
  
  而这也正是人们所关注的焦点之一：以做市商为核心的交易机制，代表着与交易所交易截然不同的一种市场定价模式。
  
  这一定价模式是否能形成合理的市场化价格，从而为三板市场带来足够的交易规模与流动性，从某种意义而言，是决定三板市场成败的关键。
  
  “一个不能交易和融资的市场，没有任何意义。”上海股权托管交易中心总经理张云峰说。而实现市场交易与融资功能的核心，正在于定价机制。
  
  来自台湾柜台买卖中心（OTC）的林建甫董事表示，台湾的OTC市场与新三板属于同一类型的市场。在柜台交易市场的多年管理中，不同的市场主体有着不同的责任和功能。
  
  做市商则是市场合理价格形成的重要中介，因此他建议市场中要有足够数量的做市商，并通过合理的奖罚规则，形成做市商之间的市场化竞争。
  
  然而对于未来的做市商制度如何为新三板市场形成“合理定价”，市场各方却有着不同的观点：
  
  金元证券首席经济学家沈彤认为，由于许多中小企业和创新企业的盈利模式非常特殊，普通投资人并不一定能看懂，因此有必要通过专业的做市商以提供流动性的方式，为市场交易定价。
  
  程晓明同意沈彤关于“投资人看不懂”的分析，认为“信息披露没有用”，所以他觉得做市商的主要功能就是“替投资人分析”。