从600亿美元的关税清单中了解到，纸浆征税5%，纸张及木材征税20%-25%，涉及浆的税则号共有14项，之前纸浆征税为0。主要造纸用木浆涉及4个税则号，分别为47032100、47032900、47031100、47050000，从2017年主要进口来源国中，我们发现中国主要进口针叶浆来源国中，美国占19.66%，名列第二位，仅此于加拿大。因此中国对原产于美国纸浆征5%关税，对中国浆、纸市场影响偏大。

  众所周知，中国森林资源匮乏，木浆高度依赖进口，了解，2013-2017年中国纸浆进口量呈现逐年递增趋势，2013-2017年中国纸浆年均进口增长率为8.04%。2017年木浆进口量占纸浆进口量的88.58%，木浆进口依赖度达到67%，出口微乎其微，因此中美贸易战若持续升级，对国内木浆现货市场及造纸行业成本压力增加影响偏大。

  据了解，近期人民币持续贬值，国内木浆现货市场成本压力增加，商家倒挂操盘。7月份商家虽持续提涨漂白针叶浆、阔叶浆价格100-200元/吨，亦有传闻称俄罗斯外盘下调30美元/吨，认为，相较于人民币贬值带来的成本增长，假设木浆外盘小幅下调，但对缓解业者成本压力略显杯水车薪。以银星合同价890美元/吨粗略计算，木浆现货价格仍较外盘完税价低500元/吨左右。若中美贸易战持续升级，中国对原产于美国纸浆征5%关税，则进口木浆现货成本压力持续增加，商家倒挂幅度加深，则仍存提价以降低亏损可能，短期木浆现货市场报盘或持续上扬。

  分析，7月底主要地区纸浆库存量正常偏高，较6月下旬持平或增加7%-14%，同比增加35%-63%，主要是由于下游纸厂原料采买不积极及商家受成本面制约低价惜售所致。贸易战出现后，据闻国内业者对原产于美国的南方松订货谨慎，若贸易战持续升级，则南方松（绒毛浆）到货减少，直接影响针叶浆供应量，货少价高，进口针叶浆现货价格提涨速度或加快。另外，由于已经连续7-8个月进口针叶浆外盘报平，据闻8月份外盘仍在谈，若贸易战持续升级，国内业者话语权亦或受一定影响，外盘走势再次“成谜”。同时，目前针叶浆与阔叶浆、浆与纸价格联动性增强，牵一发而动全身，浆、纸市场不确定性增加，走势或脱离往年淡旺季轨道。

  另外，据相关货代消息称，不论保税非保税的货物，一切以申报日期为准，实施税则。若消息为真，短期通关速度或加快，同时若下游需求有效跟进，或利好于浆市交投速度的提升。

  观点

  分析，目前人民币汇率不稳，若贸易战继续升级，则浆价高位成本传导至下游消费终端后，居民用纸制品成本将增加；但若下游跟进不利，则行业内各环节利润将被缩减。但从另外一方面看，对原产于美国的纸张征收关税，有利于降低低价进口纸对国内原纸的冲击，利于保护国内原纸市场份额。废纸不在此次征税名单之列，对中国造纸第一大原料影响不大，不至于对废纸市场雪上加霜。另外，在竞争激烈的市场中，规模纸企资金优势明显，行业结构或进一步优化。建议业者谨慎操盘，根据自身情况确定期货、现货采购比例。