阔叶浆市场的特点和走势

 1 当前全球阔叶浆市场的特点

 ⑴ 产能增加，而且新增产能向巴西、印尼、中国，包括乌拉圭、智利等低成本国家倾斜的趋势十分明显。

 ⑵ 新技术的使用、规模性浆厂的投建、人工速生丰产林的大面积种植，使得阔叶浆制造成本进一步降低，竞争力加强。

 ⑶ 新建浆厂的计划绝大多数来自于各老牌公司，使得今后的供应资源更趋于集中，这样导致的结果就是：如果各供应商之间对立竞争，可能会两败俱伤；如果联手合作，则可调控市场，而无疑后者的可能性更大一些。

 ⑷ 从阔叶浆的树种看，全球范围内以桉木为主流的格局将更加稳定，而来自印尼的硬杂树种将逐步减少，相思木将逐步成为市场的主流，杨木BCTMP将越来越多，国产浆品质提高较快，接近或等同于进口产品。

 2 2006年国内阔叶浆市场的特点

 2006年国内阔叶浆市场的特点概括起来就是：高开高走、稳扎稳打、步步为营、配合默契。

 从2006年1月份巴西桉木浆540美元/吨、印尼硬杂木浆530美元/吨的报价开始，阔叶浆的期货报价就一直表现出明显的“涨—平—涨—平—涨—平”的稳健曲线，从而逐步稳固在近5年来的最高位630美元/吨。而以往，阔叶浆的行情每每都是快速冲高，快速回落，令人叫苦不迭。所以通过2006年的走势，也可明显看出各供应商都吸取了以往的经验教训，变百米冲刺为马拉松， 不再追求盲目快进，而是步步为营，小步慢跑，脚步踏实，后劲十足。同时相互之间心有默契，保持一致，顾全大局，形成2006年阔叶浆价格整体居高不下的局面。

 3 近期能否保持稳步攀升的格局

 从目前看，受需求低迷及替代性原料的冲击，国内阔叶浆现货价格已略显疲态，与当前的期货成本产生了200~300元/吨的差距，市场压力明显，疑雾重重。另一方面，巴西雷纳尔、智利比索、加拿大元等货币仍在升值过程中，短期内难以改变，间接提升了生产成本，促使供应商只有坚持其销售价格，才能避免亏损。以上两方面因素相互制约，价格大幅波动的可能性不大，如想继续调涨，则需要以下几个因素的配合：

 ⑴ 国内纸价继续保持上调趋势，以使需求回复乃至增长。近几个月包括白卡、铜版、双胶及白板纸确已实现了提价，幅度为200~600元/吨，无论浆厂、纸厂均不希望因为浆价疲软而连累纸价的上行；

 ⑵ 最新的欧洲库存数据显示为近年的最低点，当前欧洲经济情况良好，预计来自欧洲的需求将较为旺盛，所以包括巴西、美国、加拿大各阔叶浆厂对中国以外市场的销售正常，没有库存压力，市场不会出现抛货行为；

 ⑶ 国际针叶浆库存偏低，针叶浆的紧张局面近期不会发生明显变化，且目前针、阔叶浆之间的差价仍接近1000元/吨，迫使多数纸厂尽量增加阔叶浆配比；

 ⑷ 2006年10—12月份是国内的造纸旺季，国内纸厂库存有限，需求强劲，同时也是浆厂的集中检修期 ，供应量受到影响。另外，主流阔叶浆供应集中，如APRIL、APP等集团，既是目前阔叶浆最大的进口货源方，同时又控制着国内两大阔叶浆厂，对市场的调控力度较强；

 ⑸ 由于阔叶浆近几个月一直高位徘徊，贸易商考虑风险因素，前期接货有限。目前国内库存相对较少，而后期的到货成本更高，制约了浆价的下降底线。

 当然，市场也存在着一些负面因素：

 ⑴ 国内及东南亚地区近年竹、苇、蔗渣等化学浆和BCTMP等资源在近期释放的产能较多，对阔叶浆的替代效果明显，分流了相当一部分阔叶浆用户；

 ⑵ 由于纸价相对于浆价的滞后，多数中小型企业减少甚至停止阔叶浆的使用，造成需求疲软；

 ⑶ 部分贸易商信心不足，清仓出货，造成市场价格的回落。

 巴西VCP、ARACRUZ等公司已先后自2006年11月起在全球范围内将桉木浆价格上调20美元/吨，ARAUCO也已将其桉木浆报价上调了20美元/吨，相信所有供应商也将同步跟进，所以至2006年底，阔叶浆价仍维持稳定。

 4 新增产能会不会冲击市场

 关于新增产能，已有公司及媒体做过专门的统计，这里不再赘述。至少从2006年底到2007年初这段时间来看，投入市场的产能比较有限，除了ARAUCO的一条线外，CMPC的浆厂投产时间也已推迟，仅仅几十万吨的新增产能完全可以被市场消化吸收。真正的产能投放高峰是今年下半年到明年上半年，而届时市场的压力如何，目前还未可知。另外就看怎么理解“冲击”的概念，如果按目前的价格水平及市场需求情况看，新增产能肯定会冲击市场，但如果考虑到漂白阔叶浆的合理价位及目前稳步增长的社会需求因素，市场价格适度回落之后，新增产能完全可以被消化。

 当前，全球经济走势总体良好，但也不是没有走颓的风险，包括黄金、原油、钢材、有色金属等工业物资均已出现了冲高回落、大幅波动的情况，纸浆作为工业原料之一，也不能长期居高不下。笔者个人认为，本轮阔叶浆行情基本已达到顶部，或者说是贴近顶部，所要关注的无非是能在顶部维持多长时间，何时回落，如何回落的问题。综合近些年的平均价格，国内漂白阔叶浆的合理市场价格范围应该在450~550美元/吨，目前的价格已脱离这一范围，且已持续了很长一段时间，后期进一步冲高的可能性微乎其微，理性回落的可能性很大。且最有可能的时间点是在近几个月，价格可能会适当回落，以迎合市场需求，从而步入一个新的循环周期。(divid)