涂布白纸板行业竞争趋缓行业需求增速保持10%以上

　　近年来，国民经济的迅速发展带动着包装、印刷产业蓬勃发展，作为消费类的包装纸涂布白卡纸、白纸板行业增长迅速。2006年预计涂布白纸板市场消费量达到960万吨左右，同比增长13%，虽然与前几年20%左右的增长有所减缓，但是远高于纸业整体的增长速度，考虑行业增长率自然下降趋势，预计2007年涂布白纸板行业消费量的增长仍能达到10%以上。

　　涂布白纸板包括白卡纸、灰底白板和白底白板等，主要用于卷烟、化妆品、医药等产品的包装。近三年这三个下游行业复合增长率分别为8%(增长主要来自于烟草档次的提高)、12%、22%左右，根据我们相关行业的研究员判断，这些行业的增长率未来两年能够保持，因此我们预计下游产业平稳增长有力的支持了涂布白纸板行业的增长，预计我国未来两年的白卡纸行业消费增长在10%以上。

　　行业的产能扩张趋缓..我国涂布白纸板产能在2003、2004年集中投放，当年新增过剩产能分别为118万吨、158万吨，使得行业产能相对过剩。不过随着2005、2006年行业产能增加较少，同时市场容量不断增加，目前行业过剩趋于缓和。

　　综合考虑涂布白纸板行业产能扩张情况、需求增长以及进出口的变化，我们认为该行业在2007年供需趋于平衡，这一点从近年来逐步走稳的行业毛利水平也可得到印证。

　　白卡纸作为涂布白纸板中高档的产品，2006年消费量196万吨(其中社会卡144万吨，烟卡58万吨)，占涂布白纸板的20%左右。受下游行业增长速度不同的影响，烟卡和社会卡增长存在较大差异。

　　烟卡市场比较稳定，增长较慢。由于我国目前的烟草政策，总量控制，质量提高，因此我国烟卡市场整体比较平稳，年白卡需求量基本维持在60万吨左右。不过目前烟包中软、硬包比例约4：6，随着未来烟草整体质量的提高，预计硬包比重可能有所上升，但这个过程相对较长。同时由于烟厂对于白卡的性能和质量要求较高，烟卡目前主要参与企业有红塔仁恒、太阳纸业、宁波中华、博汇纸业等，进口产品包括维斯伟克、Stora Enso、联邦等，其他企业是由于技术以及客户开拓等原因很难进入这一市场。双重因素决定了烟卡生产企业市场相对稳定，增长较慢。

　　社会卡市场增长能够保持。社会白卡用量快速增长的主要原因是：白卡主要两个下游行业医药和化妆品近年能保持15%左右的增速，根据我们相应行业的研究员判断，未来增速能够保持，这使得社会卡的市场增长能够得到保证；同时由于这些行业中产品整体档次的提高，原来使用白板包装的部分逐渐使用白卡，低端社会白卡抢占了原白底白板的大部分市场，使得近几年社会白卡保持15%左右的年增长速度。

　　从产能方面来看，2006年整个涂布白纸板生产企业的开工率达到95%左右，预计2007年行业开工率达96%左右，行业内的产能利用比较充分。而从产能的增加情况来看，实际上白卡的新增产能只有美利纸业的30万吨，其他大的生产企业在2008年前都没有新增白卡纸计划。整个白卡纸目前规模在200万吨左右，年增长在10%以上，预计每年会有20万吨左右的市场增量，美利纸业新增产能对市场不会有太大的冲击。目前白卡纸的价格处于上升之中，在一定程度上也反应了市场对于卡纸新产能较少的预期。